蓝鲸新闻1月10日讯（记者敖玉连）近期，债市做多力度异常强劲，推动国债收益率屡次跌破历史新低，引发市场广泛关注。央妈针对此现象再度出手，加强调控。

1月10日，中国人民银行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续出现供不应求的局面，为维护市场稳定，央行决定自2025年1月起，暂停开展公开市场国债买入操作。央行表示，将密切关注国债市场供求状况，并择机恢复公开市场国债买入操作。

公告发布后，市场反应迅速，国债收益率曲线整体呈现平坦化上行趋势。其中，10年期国债活跃券收益率最高触及1.67%，较公告发布前上行约3个基点。随着市场情绪逐渐缓和，收益率逐步回落。1月10日收盘时，国债ETF普遍下跌，其中10年期国债ETF下跌0.18%，30年期国债ETF下跌0.10%。

回顾过去一年，央行曾多次采取措施给债市降温，包括喊话长债收益率过低、下场借债、约谈并惩罚激进的交易机构等。然而，这些措施的有效期均较短，债市热度依然不减。

2024年年底，基金、银行理财子等机构纷纷“抢跑”，抢购国债，再次快速拉低了国债收益率。面对这一局面，央行直接采取了阶段性暂停买入国债的措施。此举旨在向市场传递抑制利率过快下行的意图，防范市场风险。

多机构分析认为，央行阶段性暂停买债与去年以来的调控思路一脉相承。永赢基金指出，由于1月财政供给暂未放量，货币宽松配合的压力减轻，且跨年后市场流动性相对平稳，为央行进一步调控债市提供了良好时间窗口。因此，央行选择了此时暂停买入国债。

从措辞来看，“阶段性暂停”相对缓和，未来供求平衡后央行或恢复购买。永赢基金还表示，在适度宽松货币政策基调下，维持流动性充裕的诉求依然明确。后续待政府债券供给放量，市场供求关系趋于平衡时，央行即有可能恢复国债购买。

值得注意的是，央行在2024年8月至12月期间，合计净买入债券规模达1万亿元，为市场提供了中长期流动性。其中，买入的基本都是短久期的国债。因此，机构认为暂停买入后，对短债的影响或大于长债。

万家基金熊义明分析指出，央行暂停买入国债对短期国债影响较大，但对长债的直接影响较小。央行去年8月开始国债买卖以来，买的基本都是短期国债，对长债的影响主要是预期层面的。央行暂停买入国债后，短期限国债国开利差或将回归合理位置。

此外，多位固收人士表示，债券市场短期资金面、政策面的不确定性较强，债基需要防范回调风险。央行暂停买入国债后，曲线短端会阶段性面临一定调整压力。同时，华南某固收人士透露，债市“严监管”预期升温，已经引发了部分交易盘卖出，短期债市可能会有一定震荡。

天弘基金固定收益部刘洋分析认为，2024年12月国债利率下行幅度已经系统性反应了降息预期，1月债市波动性预计会显著放大。他指出，1月债市复刻12月行情的可能性不大，收益率已经走在基本面和货币政策前面，且开启自来卷行情后，系统脆弱性显著增加。

（文章来源：蓝鲸财经）