2024年末，中证协正式发布了《证券业务示范实践第5号—融资融券客户交易行为管理》文件，为各券商提供了管理两融业务客户交易行为的参考。该文件的出台，标志着融资融券业务管理迈上新台阶。

自2010年融资融券业务开展以来，其在提升市场流动性和定价效率方面发挥了积极作用。然而，随着市场与客户类型的多元化，对券商的客户交易行为管理能力提出了更高要求。为此，中证协制定了这一示范实践，旨在指导券商如何更好地管理两融业务中的客户交易行为。

该文件重点提及了绕标套现、融券违规减持等行为的防范，并明确要求券商应建立健全客户交易行为管理机制，包括前端控制、风险监控及事后管控等多个环节。同时，券商还需遵循公平、风险可控的原则，核查投资者情况，防范利益输送。

在员工管理方面，券商需对分支机构及员工进行合规展业宣导，禁止为客户提供绕标套现等违规行为的便利或诱导交易。对于客户的交易行为，券商应进行持续监督，及时发现并纠正违规行为，以维护市场秩序。

值得注意的是，该示范实践中的操作方式、操作流程均为基于行业优秀实践而形成的指导性建议，并非强制性要求。券商可根据自身情况选择适用的操作方法。

在防范客户绕标套现交易管理方面，文件从前端控制、风险监控和事后管控三个层面提出了具体要求。券商需通过制度规范、合同约定和员工管理来明确客户的交易范围，并在合同中规定客户应在规定的标的证券范围内进行交易。同时，券商还需对大额授信客户进行担保品提取审批，挖掘绕标套现的客户线索，并组织排查、专项监测高风险客户。

在事后管控环节，券商需加强展期管理，与客户协商偿还部分本金以缩短展期时长，并签署补充合同提高预警线和平仓线标准。对于拒不配合的客户，券商将采取包括人工控制展期、缩短展期周期、不予展期、强行平仓等措施进行清理。

此外，文件还强调券商应加强投资者融券及证券出借行为管理，严格防范违规减持与不当套利等行为。对于有大额融券需求的客户，券商需设立更为严格的准入机制，并从事前控制、事中监控、持续管理三个阶段梳理客户融券交易管理方式。

券商还需核查投资者是否存在不得参与融券业务的情形，包括持有上市公司限售股份、战略配售股份等情况。对于交易监控中发现客户交易行为违规的，券商可以采取加强投资者教育、限制客户融资融券交易等措施。

券商还需履行主动管理券源职责，建立健全券源分配机制，防范股东与融券投资者合谋进行变相减持或不当套利。如发现异常情况的，可以向监管部门报告。

同时，券商可以建立内部信用账户黑名单制度，对存在异常交易行为的客户进行管控。这一制度有助于券商更好地管理客户交易行为，维护市场秩序。

（文章来源：财联社）