安徽再次出手，让创投力量更加“敢投”。近日，安徽省科技厅发布了《安徽省天使母基金群高质量运营指引（征求意见稿）》，围绕基金“募、投、管、退”全流程提出系列创新机制，具体包括适度放宽政府出资比例限制、优化返投机制等举措。

　　《指引》明确，天使基金群将聚焦“投早投小投长期投硬科技”，并以70%对单个子基金的最高出资比例、动态调整机制和最高延长至20年的存续期为GP（普通合伙人）和项目提供“弹药”，力促重点产业早期项目孵化。

　　出资比例70%上限返投认定“柔性化”

　　“传统政府基金对子基金出资比例多控制在20%—30%，此次政策或将上限提至70%，并允许动态调整。”某创投股份有限公司管理合伙人对《国际金融报》记者直言，这一设计直击早期投资“风险收益不匹配”的痛点。安徽通过提高政府出资比例，实质上是为市场机构提供了“风险共担”的安全垫。

　　据了解，《指引》中的“天使基金群”是指安徽省科技厅对口主管的省雏鹰计划专项基金、省新型研发机构专项基金、省科技成果转化基金、省级种子基金二期母子基金集群。

　　该《指引》聚焦“投早投小投长期投硬科技”，清晰界定了“四投”标准。

　　《指引》还对母基金出资比例进行了“天花板级别的松绑”。此外，返投认定机制也更加科学灵活。

　　业内人士分析指出，返投机制是政府基金的核心诉求，但传统“注册地返投”模式易导致“空心化”。而安徽的“五维模型”通过企业迁移、并购整合、总部落地、子公司实缴、体系外联动，将返投与产业链深度绑定。

　　基金考核评价机制也更加完善。《指引》提出，基金考核评价、审计、巡视、国资监管考核以基金整体项目投资核算作为评价依据，不以单一子基金或单个投资项目损失作为评价依据。

　　基金管理机制也进行了优化。《指引》提出，优化母基金运营周期，对于运营绩效优秀的母基金经审批后可延长至20年。优化投资协议条款，减少设置对赌、实控人兜底、无限连带责任等要求。

　　“安徽模式”跑通硬科技投资闭环

　　近年来，合肥以及安徽已经被打上了“敢想敢拼”的标签。在全国范围内，安徽都是较早开始全省域谋划推进政府投资基金体系建设的省份。

　　当前，安徽已经形成一片“基金丛林”。截至2025年1月底，引导基金体系认缴规模突破2000亿元，达到2220.13亿元。

　　截至2024年底，安徽省高新技术企业总数达2.3万家，是2020年的2.7倍，年均增长率约28%。2024年，安徽省还新增科技型中小企业7533家、专精特新“小巨人”企业113家，总数位均居全国第一方阵。

　　以新能源汽车、电子信息等为代表的新兴产业，在安徽蓬勃发展。2025年上半年，安徽全省规模以上工业增加值同比增长8.4%。其中高技术制造业增长23.6%，贡献率达到40.2%。

　　“硬科技投资需要‘耐心资本’，安徽通过延长基金存续期至20年、优化退出条款，与产业生命周期同步。”上述管理合伙人进一步指出，区域竞争需打造特色标签，此次安徽聚焦“四投”，与深圳“20+8”产业集群、苏州生物医药基金形成差异化竞争。

　　另外，该合伙人分析，基金投资需与本地科研资源、产业配套深度协同，避免“资本热、产业冷”。

（文章来源：国际金融报）