AI导读：

本文介绍了央行通过大额逆回购操作缓解资金面压力的情况，包括逆回购的规模、中标利率以及市场反应。同时，文章还分析了近期资金面承压的原因，并探讨了央行春节前降准的可能性。

在央行大额逆回购操作的对冲影响下，1月15日早盘的资金面出现了明显松动。为有效应对中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰以及春节前现金投放等多重因素带来的流动性压力，中国人民银行于2025年1月15日以固定利率、数量招标的方式，成功实施了9595亿元的逆回购操作，中标利率确定为1.5%。然而，由于当日公开市场有11亿元的7天期逆回购和9950亿元的MLF到期，导致市场净回笼资金达到366亿元。

截至发稿时，市场指标DR001的加权平均收益率下降了16.34个基点至1.8022%，而DR007的加权平均收益率也下降了33.83个基点至1.9589%。这一变化反映了市场流动性的改善。

回顾1月14日，受巨量MLF到期、税期影响、春节取现需求和央行操作等多重因素的共同影响，资金价格出现了持续上升的趋势。具体数据显示，1月14日DR001（1天期银存间质押式回购）的加权利率较上日上升了9.81个基点至1.9656%，创下了自2024年6月26日以来的新高；同时，DR007也上升了27.49个基点至2.2972%，创下了自2023年10月20日以来的新高。

针对近期资金面承压的原因，华福证券固定收益首席分析师徐亮指出，主要原因包括税期流动性需求、MLF到期、春节取现需求以及地方债发行等因素。税期通常需要央行提供流动性支持，而央行的态度会直接影响税期资金面的状况。此外，大量MLF到期需要央行通过逆回购操作进行滚续，而春节取现需求则会影响银行的融出能力。同时，地方债的发行也会对市场流动性产生影响。

业内人士进一步分析认为，考虑到年初存在较大的流动性缺口，央行在春节前进行降准的可能性较大。中信证券和浙商证券均发布了研究报告，认为央行可能会在春节前进行降准操作，以应对年初的流动性缺口。中信证券指出，春节前是重要的观察窗口，而居民取现、信贷开门红、大规模置换债前置发行和缴税大月等因素共同作用下，春节之前存在降准的可能性。浙商证券则认为，春节取现会导致资金面收敛，且取现时间点相对分布不均匀，可能对大行融出能力产生影响。因此，结合当前央行的态度，若无降准措施，则最终资金结果可能是“量稳价高”；若实施降准，则有望实现“量稳价低”。