在万亿买断式逆回购落地后，市场资金面的紧张情绪得到有效缓解。今日，银行间隔夜质押式回购利率创下年内新低，并已下破政策利率1.40%，显示出银行负债压力显著改善。业内分析认为，尽管资金价格中枢下行的趋势未变，但季节性波动依然存在。

今天上午，资金利率继续走低。截至午间，DR001均价再降2BP至1.35%，刷新年内低点；DR007均价也下行1BP至1.49%。

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

由于央行5月中旬下调7天期逆回购利率10BP至1.40%，DR001均价近日已低于政策利率。交易员解释称，DR代表银行间的拆借利率，通常大型银行通过逆回购从央行获取资金后再拆借给中小银行，因此DR利率应高于政策利率。

此前，因存款搬家等因素，银行间资金面较为紧张。尽管今年2月以来资金利率整体震荡下行，但大部分时间DR利率远高于政策利率。上周五，央行预告并实施了1万亿买断式逆回购操作。

DR001低于政策利率，意味着银行间拆借资金成本低于央行借款成本。交易员指出，在万亿买断式逆回购落地后，银行间市场资金充裕，银行负债端压力大大减轻。

财通证券首席经济学家孙彬彬团队指出，买断式逆回购操作后，Shibor 3M和IRS_REPO_1Y指标明显下行，反映出银行体系中长期资金压力缓解，市场资金预期乐观。

此外，同业存单发行利率也见顶回落，一年期国股行同业存单发行利率由上周最高1.71%降至1.67%左右。

然而，6月临近半年末，资金面季节性波动难免。同时，存单到期高峰和政府债供给高峰尚未过去。

华安证券固收首席颜子琦认为，大行资金融出水平上周已恢复，但中小行资金转为净融入，可能与负债端压力升温有关。在6月大额存单到期和政府债供给仍高的背景下，预计资金面整体均衡，但难以大幅下行。

华创证券固收首席周冠南预计，6月流动性缺口约1.4万亿，考虑已投放的1万亿买断式逆回购，整体资金缺口压力相对有限。买断式逆回购前置操作有利于稳定资金预期。

中邮证券固收首席梁伟超指出，资金价格中枢下行趋势未变，季节性波动存在。投资者无需过分纠结央行“合意”的资金价格位置，更多是市场自身预期的反映。因此，在流动性宽松的月初，资金价格有望继续下行，但半年末的季节性波动也将存在。

（文章来源：财联社）