1月13日，中国证监会于2025年系统工作会议中明确，将加速改革开放步伐，深入推进资本市场投融资综合改革。改革的重点之一在于通过深化投融资综合改革，有效疏通中长期资金入市的关键障碍，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，旨在提升权益投资比例，并进一步深化公募基金改革。

多家保险公司的高层在接受记者采访时均表示，他们计划在2025年增加对权益类资产的投资配置，并期望长周期考核机制能够进一步得到细化和落实。

权益配置迎来新机遇

保险资金作为典型的中长期投资力量，其投资动向备受市场关注。目前，我国保险公司的投资资金总额已超过32万亿元。面对2025年复杂多变的资本市场环境，尽管外部输入性风险加大与内部风险因素交织，但我国经济基本面稳健，政策工具丰富，应对风险挑战的能力强。2025年，我国宏观政策将更加积极，逆周期调节力度加大，资本市场投资价值进一步显现。

多家保险公司的负责人对2025年资本市场的走势持乐观态度，认为权益投资在保险资金整体配置中的比重将会有所提升。中国人寿资产管理有限公司的相关业务负责人表示，预计2025年A股市场将由企业盈利改善驱动，基本面、资金面和情绪面均将支撑A股市场的稳定运行。光大永明资产管理股份有限公司的负责人则认为，在宏观政策的支持下，2025年A股市场将呈现震荡企稳的趋势。

某人身保险公司的投资负责人表示，预计今年A股市场中性略微偏多，将增加权益资产的配置。另一家人身保险公司的投资总监也指出，今年将加大权益资产的配置力度，主要目的是依靠上市公司分红来提升财务投资收益，在配置上会更加侧重于高股息、高分红的股票。

长周期考核助力长线投资

尽管保险资金对权益市场的配置意愿增强，但其配置比例仍受到多种因素的制约。为了更有效地打通中长期资金入市的障碍，监管部门正在积极推动各类中长期资金建立长周期考核机制。多家保险公司表示，他们希望这一考核机制能够得到进一步的细化和落实。

从历史数据来看，近年来保险资金的权益配置比例总体保持稳定。截至2024年三季度末，保险资金的权益类投资（包括股票、证券投资基金和长期股权投资）配置余额占比为23.36%，环比上升1.73个百分点。

在考核机制方面，2023年财政部发布了《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式，并鼓励其他商业保险公司参照执行。同时，自2023年三季度起，保险公司开始公开披露近三年的平均投资收益率和综合投资收益率，以加强投资收益的长期考核。

然而，几家非国有保险公司的投资负责人在接受采访时指出，当前实施长周期考核仍面临一些挑战。一家人身保险公司的投资负责人表示，由于财报的压力，如果业绩不理想，股东会不满意。因此，当期投资业绩仍然非常重要。在新会计准则下，权益市场的波动对保险资金的净资产和净利润的影响更为显著。

业内普遍认为，为了真正落实长周期考核机制，需要进一步完善相关政策细则，以减轻市场短期波动带来的考核压力，避免为应对这种压力而进行的短期操作，从而实现真正的长线投资。

（文章来源：证券日报，图片及链接信息已保留）