当前，低空经济开始回归业绩检验。根据已披露的低空经济相关公司2025年年报，行业仍处在“从0到1”的商业化验证阶段，距离“从1到N”的规模化爆发尚有距离，多数企业仍处于持续投入期，尚未形成独立的增长引擎。

　　政策先行，市场后发

　　在政策支持下，低空经济新场景、新应用不断涌现，也成为相关企业2025年年报中的突出亮点。

　　中信海直披露，2025年，公司抢抓低空经济发展机遇。报告期内：顺利完成全球首次2吨级eVTOL跨海、跨城货运试飞验证；大型无人机人工影响天气业务在多省市推广应用；国内首个数字化塔台在深圳建成投运；“海岛快巴”有效架起空中生命通道。深圳地区新增起降点4个、空中游览航线14条，低空文旅业态呈现良好发展势头。

　　四川九洲则依托在空管领域的技术积累，加速布局低空基础设施赛道。2025年年报显示，公司参与了深圳、东台、建德、长春、绵阳等多地的低空管理、防控、协同监视、测试等示范建设，低空基础设施建设业务在手订单稳步增长，成为公司重要增长引擎。

　　整机厂商中，纵横股份是少数实现业绩兑现的企业。2025年，纵横股份实现营业收入6.21亿元，同比增长30.94%；归母净利润1068万元，实现扭亏为盈。纵横股份证券事务代表袁一侨表示，政策对需求端的拉动作用显著。低空经济连续3年被写入政府工作报告，叠加空域管理改革深化，为地方政府采购提供了稳定的政策预期和资金保障。2025年多地出台具体产业支持政策，并从基础设施建设等开始规模化投入。

　　纵横股份正转向系统解决方案提供商。2025年，公司毛利率提升至49.91%，同比提升7.71个百分点。袁一侨表示，“无人值守+纵横云+AI”一体化方案提升了产品附加值，带动高毛利软件收入增长，也增强了定价能力与客户黏性。“地方政府和行业客户倾向‘交钥匙’式服务，无须自行集成；公司巴中、彭州等标杆项目验证了多场景价值，具备批量化复制能力。”袁一侨说。

　　“要发展，先修路”在低空经济领域同样适用。作为产业链上游，基建与规划成为低空经济中率先受益的业务。中交设计2025年年报显示，公司参与交通运输部低空指导意见编制、浙江省低空新基建专项规划等。深耕安徽的设计总院披露，公司确立了区域低空经济领域的领军地位。报告期内，公司低空经济业务新签合同额2376万元。

　　商业化仍在“等风来”

　　当前，多数企业的低空经济业务仍处于布局、研发及试点阶段。

　　例如，上纬新材投入200万元推进低空树脂配方开发，已实现小批量供应；中航高科子公司聚焦eVTOL复合材料，客户仍在适航取证周期；赣锋锂业eVTOL固态电池完成沃飞长空AE200-100载人试飞，暂未进入大规模商用。总体来看，“技术卡位明确、收入贡献有限”仍是上游企业的普遍特征。

　　部分低空经济概念公司虽加快新业务布局，但短期内仍难以对冲主营业务压力。

　　中科星图披露：2025年实现营业收入26.77亿元，同比下降17.83%；归母净利润2940万元，同比下降91.64%。公司表示，当前正处于战略转型与新旧动能转换阶段，传统业务受需求及技术周期影响拓展放缓，但随着商业航天、低空经济等新兴业务增长，未来有望逐步改善。

　　即便部分企业已实现盈利，其低空经济业务仍处在起步期。中国通号披露，2025年累计新签合同总额441.4亿元，同比下降11.84%，其中低空经济领域1.65亿元，占比仍然较小。

　　沃兰特航空联合创始人、总裁黄小飞表示，低空经济的发展不可能依赖单一环节突破，需要研发、制造、运营与服务等全产业链协同推进。在关注主机厂时，也应重视上游核心零部件、新材料及软硬件系统企业的发展，这些环节是产业自主可控与持续创新的基础。

（文章来源：上海证券报）