中经记者顾梦轩李正豪广州北京报道

　　4月17日，港股新股市场迎来“双星闪耀”。“杭州六小龙”第一股群核科技和CMOS图像传感器（CIS）提供商长光辰芯同时登陆港交所。

　　《中国经营报》记者注意到，两家公司港股上市第一日就受到市场追捧，截至4月17日收盘，群核科技和长光辰芯股价均大涨。其中，群核科技股价涨幅144.09%、长光辰芯涨幅75.53%。

　　记者注意到，在此前全球发售中，这两只个股均获超千倍认购，暗盘交易表现也非常亮眼。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者指出，群核科技与长光辰芯上市首日双双大涨，这是基本面、市场环境与概念溢价三重因素共振的结果。

　　田利辉指出，两家公司均以扎实业绩和行业地位提供了坚实的安全边际。从市场环境看，港股IPO市场正处于高景气周期，年内已有众多新股获千倍以上超额认购，整体赚钱效应显著激发了投资者的打新热情。

　　从概念溢价看，田利辉指出，群核科技以“空间智能第一股”的定位切入AI叙事，长光辰芯则以高端CIS国产替代为主题锚定硬科技赛道，两者均为各自领域的稀缺标的，享有显著的概念溢价，这也是新股上市初期估值抬升的重要推手。

　　首日双双大涨

　　具体来看，群核科技上市首日股价开盘大涨171.65%，报20.7港元／股，盘中一度涨超186%，最高触及21.86港元／股。截至收市，股价涨144.09%。

　　长光辰芯开盘价72.00港元/股，盘中最高冲至85.00港元/股，涨幅超113%。全天交投活跃收市报70.00港元/股，较发行价39.88港元/股上涨75.53%。全日总成交量约2802万股，总成交金额约20.10亿港元。

　　南宁学院金融专家、博士石磊向记者指出，群核科技与长光辰芯在港交所上市首日表现强劲，截至收盘股价分别大涨144.09%和75.53%，双双获得超千倍的公开发售超额认购。其股价大涨的核心原因在于稀缺赛道、过硬业绩与顶级资本背书的共振。

　　石磊表示，这两家公司均处于高景气度、高壁垒的硬科技领域：群核科技作为“全球空间智能第一股”，卡位AI向物理世界延伸的关键赛道；长光辰芯则是打破海外垄断的国产高端CIS芯片龙头，在工业及科学成像领域全球市占率排名第三。“与多数亏损的科技公司不同，两者均已实现盈利，2025年毛利率分别高达82.2%和66.9%，基本面扎实。”石磊指出，此外，上市前引入泰康、高瓴等豪华基石投资者阵容，叠加暗盘交易的强劲表现，共同点燃了市场热情，推动股价大幅高开高走。

　　相关资料显示，作为中国领先的云原生空间设计软件提供商，群核科技以“酷家乐”为核心的产品矩阵切入从住宅、办公楼到零售店、商业项目等业务场景。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商。

　　长光辰芯则主要为工业成像及科学成像行业的下游客户设计及销售CIS，且以无晶圆厂模式营运。2025年，公司实现营收8.57亿元,净利润2.93亿元，毛利率达66.9%。公司锚定工业成像与科学成像等高附加值赛道。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年的工业成像收入而言，公司在全球CIS公司中排名第三，占全球市场份额的15.2%。就2024年的科学成像收入而言，公司在全球CIS公司中排名第三，占全球市场份额的16.3%。

　　从业绩表现来看，群核科技于2025年实现扭亏为盈，当年营收为8.2亿元，毛利率高达82.2%，经调整后净利润为5712万元。

　　长光辰芯近年来盈利持续增长，净利润从2023年的1.7亿元增至2024年的1.97亿元，并进一步增长至2025年的2.93亿元。毛利率稳定在60%左右。

　　暗盘交易亮眼

　　记者注意到，在全球发售阶段，这两只个股均受到市场热捧。港交所披露的数据显示，群核科技公开发售获1591倍认购，国际发售获14.46倍认购；长光辰芯公开发售获1138倍认购，国际发售获22.69倍认购。

　　记者同时注意到，在上市前的暗盘交易中，群核科技暗盘股价涨超150%。同时，长光辰芯暗盘股价涨逾70%。

　　石磊表示，群核科技与长光辰芯在上市前暗盘交易中表现亮眼，核心原因在于极致的供需失衡、顶级机构背书及市场对硬科技龙头的价值重估。

　　首先，超千倍的超额认购导致筹码极度稀缺，群核科技获1591倍认购，长光辰芯获1138倍认购，迫使未中签资金涌入暗盘抢筹。

　　其次，石磊指出，豪华的基石阵容提振了信心，群核科技引入包括泰康人寿在内的9家机构，长光辰芯则获高瓴、博裕等24家顶级机构加持。“暗盘提前反映了市场对稀缺硬科技的认可，群核科技作为‘空间智能第一股’实现盈利拐点；长光辰芯则是打破垄断的高端CIS龙头，强劲的基本面促使投资者在暗盘阶段提前抢跑，推动股价大涨。”石磊说。

　　田利辉认为，两只新股暗盘表现亮眼，是稀缺性定价逻辑在二级市场交易之前的自然延伸。

　　田利辉表示，暗盘是正式挂牌前的场外预演，参与者以机构投资者和高净值散户为主，定价信号更为纯粹。从传导逻辑看，暗盘承接了公开认购阶段积压的巨量需求，认购阶段未能足额获配的投资者在暗盘集中建仓，推动了暗盘价格向市场预期的公允价值靠拢。“同时，暗盘涨幅本身也构成信号效应，强化了次日正式交易的做多情绪，形成暗盘与首日之间的正向反馈回路。”田利辉说。

　　港股生态重塑

　　两家内地科技公司同时登陆港交所，对资本市场而言，有何重要意义？

　　田利辉指出，两家内地科技公司同日在港交所上市，标志着内地新质生产力企业赴港上市已从“个案”演变为“浪潮”。其标志性意义有三：其一，港股市场已成为内地硬科技企业境外融资的核心枢纽，其中大量标的来自内地的AI、半导体、高端制造等前沿领域。

　　其二，田利辉表示，“杭州六小龙”这些区域性科技集群借助资本市场集体亮相，折射出中国科技创新从单点突破走向系统性崛起的深层趋势，空间智能、高端CIS等赛道正在形成完整的产业链叙事。

　　“其三，港股市场对‘硬核科技’的定价能力显著提升，投资者不再仅关注短期盈利，而是主动研究技术壁垒与产业空间，这说明港股科技板块的估值逻辑正从传统财务框架转向面向未来的成长性定价。”田利辉说。

　　石磊认为，两家科技公司同日登陆港股，是港股生态重塑与中国硬科技崛起共振的标志性事件。

　　首先，它推动港股从传统金融地产向“硬核科技”转身，两家企业填补了空间智能与高端芯片领域的空白，重构了市场估值逻辑。

　　其次，石磊表示，此事确立了产业标杆，群核科技作为“杭州六小龙”首家上市公司，验证了硬科技企业凭盈利与技术壁垒独立造血的能力，为后续企业开启了资本化浪潮。

　　最后，这升级了战略通道，在中美科技竞争背景下，港股成为内地科技企业出海融资的首选阵地，打通了“研发—资本—全球扩张”的闭环。“这一事件宣告港股已正式成为内地硬科技企业走向世界的‘首选登陆点’，中国科技资产价值正被国际资本市场重新定义。”石磊说。

　　中国民族贸易促进会理事会常务主席支培元也向记者指出，这一事件被业界视为 “中国科技企业出海2.0”的开端，预示着更多具备全球竞争力的科技公司将通过港股走向世界。

（文章来源：中国经营报）