央行开展1万亿买断式逆回购操作，释放稳流动性信号。6月资金面预计均衡，但超储率偏低。5月出口增速预判在3.5%-5%之间，内需疲软持续拖累经济。同时，“大美丽法案”加剧美财政隐忧，或推升美债收益率，对全球利率及人民币汇率产生影响。债市博弈聚焦流动性分层与政策窗口期。...

债市进入新阶段，机构策略分化，短端信用债与超长利率债成焦点。10年国债逆向交易成共识，但50年国债供给或加剧长端估值波动。同时，美国经济“韧性幻觉”面临考验，全球资本重估安全资产定义。...

近期，随着资金面的收紧，债市机构间的博弈愈发激烈。基金成为最主要的卖出力量，两周内集中卖出政金债超1400亿元。而农商行等配置盘则成为主要买入力量。若资金面偏紧状态持续，机构长债持仓或受影响。...

跨年后，债市机构间的博弈依旧激烈，基金作为主要做多力量，上周积极买入国债、政金债及地方债。同时，配置型机构如农商行和保险则展现出不同的策略。近期央行货币政策例会重提防范资金空转，机构普遍预期短期资金面可能收紧。...

年末债市利率下行放缓，基金年末冲量从国债转向政金债，央行公示首批债市违规处罚名单，农商行恢复净买入，市场关注可能触发调整的因素。...