深圳红酒世界电商股份有限公司（简称“红酒世界”）近日宣布拟退出新三板，以提高经营效率、控制运营成本、集中资源于业务发展等。

2016年挂牌至今，受品牌扩张期各项费用增长、定价策略导致的毛利率下降、智能酒柜推广投入及计提折旧等因素影响，红酒世界至今未能盈利，2020年以来更是连续5年“未弥补亏损超过实收股本总额三分之一”。

挂牌十年尚未盈利

对于终止挂牌计划，红酒世界在公告中归因于公司长期战略发展规划及经营发展需要，实现公司及全体股东利益最大化，提高公司决策与经营效率，高效开展业务，控制运营成本，并集中资源专注于业务发展。“终止挂牌不会对公司正常运营产生重大不利影响”。

资料显示，红酒世界主要从事葡萄酒电商销售，2016年挂牌新三板，至今未能实现盈利。

挂牌之初，红酒世界业绩便呈现“先天不足”，2013年至2015年连续亏损。红酒世界在公开转让说明书中称，持续亏损是因为公司从2012年底进入葡萄酒销售领域，线下销售渠道尚在搭建中，线上第三方和自营销售平台成立时间较短，取得客户认可需时间，销售规模不大，且聘请的管理层人员和员工薪酬费用支出较大。

2016年，红酒世界跨境电商平台正式上线交易，并在香港设立全资子公司，在法国设立办事处。由于“红酒世界网”编译发布大量资讯，以及在保税区扩大仓储规模均需要投入，技术开发、人才培养、平台推广、商品促销、品牌传播等费用增加以及毛利率下降，红酒世界同期净利润下降63.16%至-3457.81万元。

2017年至2019年，受红酒世界会员商城及跨境商城、红酒世界香港商城等线上渠道销量增长等因素影响，红酒世界营收连续3年实现双位数增长，亏损幅度有所收窄。然而由于调整定价策略导致的毛利率下降等因素，红酒世界未能走出亏损。

自2020年开始，红酒世界连续5年“未弥补亏损超过实收股本总额三分之一”。红酒世界曾在2021年至2023年相关公告中提到，公司仍处在客户规模扩张期，品牌推广、内容数据库建设、技术开发成本、人力资源支出、市场推广费用等方面的投入持续增长。

2024年，受用户需求变化等因素导致的销售额下降影响，红酒世界营收同比减少40.53%至7856.45万元，最终靠出售子公司产生的投资收益实现减亏。其中，主营的葡萄酒业务营收同比减少41.17%至7398.55万元。

智能酒柜加剧亏损

在导致红酒世界亏损的诸多因素中，智能酒柜的推广投入及计提折旧被多次提及。

2016年至2019年，红酒世界主营业务为葡萄酒销售。2018年2月，红酒世界参与设立联营企业青岛九石智能科技股份有限公司（2021年更名为“青岛博芬智能科技股份有限公司”），布局智能酒柜业务。2020年，该联营公司与青岛海尔特种电冰柜有限公司联合研发的智能酒柜正式推出上市，可通过加贴“RFID标签”对用户所有自存葡萄酒实现智能化管理。

2021年4月，红酒世界以7000万元收购青岛海尔特种电冰柜有限公司部分无形资产，包括智能酒柜制造的相关专利、商标转让等，并称此举有利于公司运营模式创新，提升客户体验及公司销售收入，符合公司长期发展战略布局。同年，红酒世界两次对青岛博芬智能科技股份有限公司增资合计8000万元，持股比例增至92.22%。

2021年10月，红酒世界公布股票定向发行说明书，计划投入6000万元募集资金采购智能酒柜柜体、主板、RFID模组等部件，开设智能酒柜展示体验店所需的租赁租金、装修费用、日常运营等支出。

然而正是这一业务布局，令本就处在扩张投入期的红酒世界雪上加霜。2019年起，红酒世界财报新增酒柜业务。2020年至2024年，其酒柜业务营收分别约506.06万元、538.84万元、352.46万元、535.42万元、382.42万元。对智能酒柜的研发与品牌推广投入，加之赠送客户使用权的智能酒柜计提累计折旧金额增加，导致红酒世界财年累计亏损逐年增加。

2024年6月，红酒世界以8300万元的价格，将持有的青岛博芬智能科技股份有限公司92.22%股份出售给关联方拉维莱特（深圳）电商有限公司，自此不再从事智能酒柜的研发、生产业务。对于此次出售，红酒世界解释为基于公司长远战略发展需要，有利于优化资源配置，促进公司持续发展。此举也令红酒世界2024年增加了6233.83万元的投资收益。

然而到了2025年4月，年审会计师却对红酒世界2024年财务报表出具了带强调事项段的无保留意见的审计报告，理由是青岛博芬智能科技股份有限公司、拉维莱特（深圳）电商有限公司尚有合计近7911.56万元的转让款未支付。

红酒世界同期公告显示，截至2024年12月31日，公司经审计的母公司未分配利润累计金额约为-3.54亿元,实收股本总额为9233.34万元,未弥补亏损超过实收股本总额的三分之一。红酒世界对此主要归因为受用户需求变化等因素影响,公司销售额和毛利率下降；鉴于消费形式变化关闭线下店、退租仓库导致装修损失及退租违约金；人员优化产生相应的辞退不畅；将赠送客户使用权的智能酒柜固定资产一次性全部清理处置等。

对于减亏举措,红酒世界提出扩大合作、提升销售规模、开发人工智能工具、提升运营效率、减员增效等举措。不过由于销售额下降,红酒世界2025年上半年财报进一步恶化,营收同比减少49.49%至2152.36万元。受经营模式转型、毛利率提高、减少房租和裁员等费用影响,公司净利润同比减亏73.35%至-764.87万元。

一位不愿具名的葡萄酒产业人士认为,红酒世界本质是一家依托互联网销售的酒类经销商,但内容端维护推广、智能酒柜制造等业务布局,使得其从轻资产模式转为重资产模式,加之葡萄酒消费不振、毛利率走低等因素,导致企业连年亏损。