AI导读：

中金公司报告指出，数据中心公司订单充足支撑未来1-2年业绩增速，资本开支进入上行通道，REITs项目助力资金回笼。国内云厂商资本开支为关键影响因素，产业趋势向上。

中金公司发布最新研究报告指出，数据中心公司提供服务器托管服务，目前其手中的订单量充足，预计能支撑未来1-2年的业绩增长，增速逐年提升。尽管新签价格尚未上涨，但项目的回报率有望先于价格出现改善。受强劲订单需求的推动，数据中心的资本开支已进入上行通道，多元化的融资渠道为资本开支的扩张提供了有力支撑，REITs项目则有助于资金回笼，进一步提升了经营稳定性。国内与海外数据中心的建设周期存在错位，算力摸底工作有助于减少低效供给，而国内云厂商的资本开支成为影响第三方数据中心业绩与估值的关键因素。近期市场上存在的担忧包括海外数据中心建设节奏以及国内数据中心政策等。对此，我们分析认为：1）我国云厂商的资本开支周期与海外云厂商存在时间错位，国内云厂商的资本支出仍在持续进行中；2）通过算力摸底和统筹规划，有助于减少市场上的低效供给，继续优化供需结构；3）回顾历史，数据中心厂商的业绩和估值弹性均与云厂商的资本开支密切相关，从目前来看，本轮下游需求持续向上的产业趋势仍在延续。