AI导读：

中国人民银行宣布自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，国债市场迅速作出反应，收益率走高。东方金诚研发部执行总监冯琳分析称央行此举旨在遏制债市收益率快速下行势头，稳定市场预期，同时或意味着一季度降准概率上升。

中国人民银行早间发布重要公告，鉴于近期政府债券市场供不应求的状况持续加剧，决定从2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，未来将根据国债市场的供求状况，选择合适的时机恢复操作。

公告发布后，市场迅速作出反应，银行间市场国债成交收益率在短短十余分钟内显著走高，其中，10年期国债活跃券240011的收益率从9:00前的1.6425%攀升至1.67%，升幅达2.75BP；30年期国债活跃券2400006的收益率则从1.9125%上涨至1.95%，升幅为3.75BP。尽管随后10年期国债活跃券240011的收益率略有回落，但相较于昨日收盘，仍上涨了2.5BP。

此外，其他期限的活跃券收益率也普遍大幅上行，如10年期国开240215的收益率盘中走高4BP至1.725%，5年期国开240208的收益率则从1.5225%跃升至1.60%，涨幅接近7BP。国债期货市场同样受到冲击，30年期主力合约开盘即下跌0.89%，盘中跌幅更是一度超过1.0%。

东方金诚研发部执行总监冯琳对此进行了深入分析，她指出，央行暂停买入国债将直接减少对国债的需求，同时，也不能排除央行在暂停买入阶段仍会卖出长债的可能性，以此来调节债市的供求关系。这一举措表明，央行在前期多次提示风险并采取相应监管措施的基础上，进一步加大了对债市的调控力度，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期，并有助于稳定人民币汇率。未来，若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。

值得注意的是，开年后首个交易日，10年期国债收益率即出现大幅下降，超过5BP，但在触及1.5825%后，反弹势头有所遏制。冯琳认为，受央行暂停买入国债的影响，短期内10年期国债收益率可能会出现较大幅度的回升，但在今年“适度宽松”的货币政策基调下，债市整体向上的大方向难以出现根本性逆转。

此外，冯琳还表示，央行暂停买入国债，或意味着一季度降准的概率有所上升，这为未来的货币政策走向提供了新的线索。

（文章来源：新华财经）