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光大证券发布K12教育培训行业深度报告，指出随着行业出清，竞争格局改善，龙头企业盈利逐步恢复。需求刚性、家庭付费意愿高，政策属性强推动行业规范发展。头部机构转型，竞争格局优化，盈利能力持续修复。

财中社12月10日电光大证券近期发布了一份关于K12教育培训行业的深度研究报告。报告指出，随着行业经历洗牌，竞争格局显著改善，龙头企业的盈利状况正在逐步恢复。这得益于格局优化下，龙头企业的网点利用率和教师排课率的逐渐提升，标志着行业已经度过了最为困难的时期。

报告进一步分析，K12教育培训行业的需求具有刚性，家庭付费意愿较高。行业规模主要取决于参培率、K12学生人数以及客单价。尽管出生人口下滑对K12在校生人数产生影响，预计到2029年，K12在校生人数将减少至约1.74亿人，但行业竞争的加剧促使参培率逐渐提升，一定程度上抵消了这一负面影响。此外，家长对教育支出的低敏感性也推动了行业的稳定增长。

K12教育作为基础教育的重要组成部分，其发展趋势深受政策导向的影响。为打击教育行业乱象，教育部对学科培训的监管逐渐加强。2021年7月，“双减”政策的颁布对K12教育行业产生了深远影响。而2024年2月出台的《校外培训管理条例（征求意见稿）》则进一步深化了“双减”政策。

在“双减”政策后，头部教育机构纷纷开始转型。面对学科培训强监管的现状，教培机构开始积极拓展素质教育、职业教育等业务领域，并对原有业务网点进行了收缩。例如，新东方以文科培训起家，重视名师效应，转型时侧重于内容和文化输出；而好未来则以理科培训起家，注重课程体系的标准化和去名师化，转型时更多地向科技型企业发展。

随着竞争格局的改善，龙头企业的经营杠杆效应逐渐显现，业绩开始回暖，盈利能力有望持续修复。截至2022年10月，义务教育阶段线下学科类校外培训机构已从12.4万个压减至4932个，线上校外培训机构也从263个压减至34个。

（文章来源：财中社）