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中金公司研报指出，本次存量按揭利率下调符合预期，旨在促进居民消费、减少提前还贷等，预计平均下调幅度约50bp。中金分析了利息节约规模、银行影响等，并对政策持积极评价。

中金公司最新研报指出，本次存量按揭利率下调的方式、时点和政策逻辑符合预期，下调幅度或略高于预期。中金认为，此举旨在促进居民消费、减少提前还贷及压缩违规置换套利空间，预计平均下调幅度约为50bp。

本次按揭利率下调的特点包括：使用新贷款置换存量贷款或直接下调存量贷款利率，未开放跨行转按揭，下调范围限于首套住房贷款，并增加了调整后利率加点幅度不低于原政策下限的限定条件。借款人需主动申请，银行也鼓励采取更便利的方式处理。

中金分析指出，存款降息和提前还贷减少将部分对冲存量按揭降息对银行的影响，国有大行受影响相对更高。此外，中金还详细探讨了利息节约规模、不同城市调整方式、下调幅度、对银行利润的影响、下调时间节奏、认房不认贷政策适用性、首付和新发放利率调整等问题，并给出了积极评价。

同时，中金公司研究部还发布了多张图表，详细展示了近年来按揭贷款上浮情况、居民提前还贷原因、按揭贷款利率及首付比例变化等，为政策解读提供了有力支持。综合来看，中金认为本次政策力度超出市场预期，将有效降低购房门槛和成本，促进合理购房需求释放，并对市场预期产生积极引导作用。

尽管存量按揭利率下调可能对银行盈利造成影响，但中金认为，提前还贷减少、存款利率下调等因素能够进行部分对冲，且监管对银行息差和合理利润的关注也体现在政策中。此外，首付比例和新发放按揭利率下限的下调也为后续地产政策放松打开了空间，中金对银行股持积极观点。

然而，政策落地仍存在不确定性，且测算可能存在误差，投资者需密切关注政策动态和市场变化。

资料来源：中国人民银行，贝壳研究院，中金公司研究部

注：存量按揭利率使用上市银行披露数据估算，资料来源：中金公司研究部

注：平均首付比例为估算所有购房者平均，包括未使用贷款的购房者，资料来源：中金公司研究部

资料来源：融360，Wind，中金公司研究部，注：假设3个月~1年期存款中有70%为1年期定期存款，假设本次存款平均降息15bp，资料来源：中金公司研究部

注：此处假设基于市场调研情况，月供降低幅度测算基于假设情境，实际情况可能有差异，资料来源：中金公司研究部