在“并购六条”政策的推动下，上市医药企业的并购重组活动正呈现出蓬勃发展的态势。

11月20日，中国生物制药（1177.HK）宣布斥资1.42亿元认购礼新医药4.91%的股权，并就单抗产品LM-108及未来潜在的多个双抗或抗体偶联药物（ADC）达成战略合作。而此前不到一个月，中国生物制药还宣布计划最多收购科创板企业浩欧博（688656.SH）55%的股份。

据《科创板日报》记者观察，这些医药企业的并购动作只是整个医药领域内并购重组浪潮的冰山一角。数据显示，近两个月以来，医疗保健赛道已发生和正在进行的并购重组事件数量至少有30个。

医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡指出，当前市场处于低谷，并购成为优势企业扩大规模、提高市场集中度的有效手段。知名经济学者盘和林也表示，并购与重组是资本市场推动经济结构优化、加速高质量发展的关键动力，但医药领域专业性强，并购前需充分评估专业契合度等风险因素。

医药领域并购重组加速推进

据Wind全球并购库数据，自“并购六条”发布以来至11月20日，医疗保健赛道至少有20家上市企业首次披露并购重组计划。在同一时间段内，除了中国生物制药的并购动作外，还有科源制药（301281.SZ）计划100%收购宏济堂、康缘药业（600557.SH）100%收购中新医药，以及千红制药（002550.SZ）100%收购方圆制药等重大并购重组事件。

科源制药通过发行股份及现金支付的方式收购宏济堂，旨在将业务延伸至中成药、阿胶制品等领域，打造具备规模优势、行业知名度高的医药大健康平台。康缘药业则希望通过收购中新医药，丰富公司生物药研发管线，完善产品矩阵。而千红制药收购方圆制药，则是为了扩展核心产品管线，并利用自身销售资源盘活方圆制药的存量资产。

此外，自“并购六条”发布以来，首次披露的并购重组事件还包括同仁堂（600085.SH）收购红惠医药51%股权、基蛋生物（603387.SH）收购生兴防治53%股权等。同时，至少有10个并购事件在这一时间段内顺利完成，包括东北制药（000597.SZ）收购鼎成肽源70%股权、金陵药业（000919.SZ）收购新工基金45.13%股权等。

盘和林表示，监管部门鼓励并购重组，旨在优化资源配置，改善并购重组市场环境，提高资本市场运行效能，拓宽企业价值变现渠道，进一步激发并购重组市场活力，激活创新，提高新经济和初创企业的增长潜力，为经济转型与产业升级注入更强动力。

优势互补与风险防范并重

多个案例表明，并购重组为企业带来了积极作用。例如，科研试剂制造商阿拉丁（688179.SH）收购上海源叶生物51%股权后，源叶生物为阿拉丁带来了显著的营收和利润增长。同样，华润三九（000999.SZ）收购昆药集团28%股权后，双方发挥协同效应，促进了共同发展。

然而，并购重组也伴随着风险。昭衍新药（603127.SH）在2022年全资收购广西玮美生物和云南英茂生物后，由于猴价快速下跌，导致2023年业绩大幅下滑。此外，基蛋生物（603387.SH）与子公司景川诊断因股权收购纠纷而对簿公堂，也凸显了并购重组中的潜在风险。

针对医药领域的并购重组风险，盘和林建议，交易双方可以结合业绩对赌承诺和里程碑付款的方式来进行投资，以减少并购风险。同时，双方还需注意业务的整合度，解决文化差异等问题，确保并购企业与被并购企业的业务契合。

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（文章来源：财联社）