全球股市屡创新高，但A股市场在经历了四个月的盘整后，上证指数3000点的关键位置再次被跌破。

　　本周，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上发表重要讲话，正式发布了“科创板八条”政策，旨在推动资本市场高质量发展，并加强对科创板上市公司的全面监管。他强调，当前的工作重心在于提升质量和加强监管，以防范风险，推动资本市场的高质量发展。

　　A股市场长期表现疲软的一个重要原因是，过去一段时间内过于追求数量，而忽视了质量的把控，导致距离高质量发展仍有较大差距。以科创板为例，自2019年6月至2024年6月（截至6月13日），共有573家公司成功登陆科创板，首发募资总额高达9107.89亿元，占同期A股市场新股募资总额的44%。然而，在这573家企业中，有346家出现了超募现象，占比高达六成，超募金额总计2400亿元。

　　一级市场的“三高”发行现象给二级市场带来了巨大压力。科创50指数自推出以来，虽然曾两次突破1600点，但随后迅速下跌，最低跌至635点，跌幅超过三分之二。目前，沪深两市共有384只个股破发，其中科创板就有144只，占比超过四分之一，远高于全市场7%的破发比例。

　　科创50指数的迅速下跌与科创板连续三年的高额首发募资密切相关。2020年至2022年，科创板每年的首发募资额均超过2000亿元，导致投资人信心不足。此外，虽然科创板上市公司的营收有所增长，但盈利却大幅下降。2023年年报显示，570余家科创板上市公司中，有154家公司亏损，占比高达27%，远超A股市场的平均水平。

　　目前，科创板的平均市盈率为35倍，而新股发行的平均市盈率在过去三年中分别高达71倍、62倍和93倍。这种市场倒挂现象不仅让一级市场“抽血”，也让二级市场“割肉”，投资人难以获得回报。

　　上证指数3000点被击穿，直接原因是市值龙头贵州茅台的股价下跌，但更深层次的原因在于A股市场的赚钱效应缺失，投资人对市场的信心未得到根本性修复。为了改善这一状况，证监会发布的“科创板八条”政策中，有四条围绕一级市场展开，旨在严把入口关、优化新股发行定价机制、探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，并支持并购重组和收购优质未盈利的“硬科技”企业。

　　通过这些措施，可以缩小科创板上市公司的数量，提高质量，让市场更加健康、稳定地发展。同时，借鉴美股市场的经验，通过并购交易等方式做大做强上市公司，也是科创板实现高质量发展的关键所在。唯有依靠高科技企业，特别是科创板板块，通过并购重组等方式提升质量，才能让投资人看到希望，让A股市场走出低迷，实现“改革再出发”。

（文章来源：金融投资报，图片来源于网络）