为维护银行体系流动性的合理充裕，中国人民银行于11月25日宣布实施了一项规模为9000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，最高投标利率设定为2.30%，最低投标利率为1.90%，最终中标利率则落在2.00%。此次操作后，MLF的余额达到了62390亿元。

值得注意的是，尽管MLF的操作利率维持不变，但央行选择了缩量续作，从而实现了资金的净回笼。数据表明，11月MLF的到期规模高达14500亿元，为年内峰值，而25日仅续做了9000亿元，这意味着本月MLF缩量了5500亿元。

随着年末的临近，市场对于降准的预期愈发强烈。此前，央行行长潘功胜曾明确表示，预计年底前将根据市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25个百分点至0.5个百分点。

专家指出，近期政府债券发行缴款等因素对市场造成的扰动有所增加，预计央行将继续灵活运用多种货币政策工具进行调控，以保持流动性的合理充裕。特别是随着年末的临近，央行择机降准的可能性进一步增大。

年内两次降准回顾

今年，央行已经两次实施降准。2月5日，央行发布公告称降低金融机构存款准备金率0.5个百分点，调整后金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。值得注意的是，这次降准的幅度超出了市场的普遍预期，因为以往的降准基本上都是调整0.25个百分点。

多位专家认为，历年春节前受居民、企业集中取现、长假等因素影响，银行体系流动性都会出现较大缺口。这次央行降准政策提前布局，能够满足春节期间的流动性需求，有效促进金融市场平稳运行。9月27日，央行再次宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，调整后金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。年内两次降准共降低金融机构存款准备金率1个百分点，为市场提供了约2万亿元的长期流动性。

此外，央行有关负责人还表示，预计年底前将视市场流动性情况择机进一步降准0.25至0.5个百分点。专家预测，11月底或12月，央行可能会再次降准0.25至0.50个百分点，向市场注入5000亿至10000亿元的长期流动性。

随着年底的临近，多地新一轮存量隐性债务置换债券发行计划的披露，市场上关于降准的预期再次升温。中信证券指出，经测算12月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支出的节奏错位可能会在月中时点对资金面造成扰动。叠加MLF到期以及季节性因素，12月不排除央行降准50bps，或通过买断式逆回购、国债买入等多种工具配合来熨平资金面波动。

降准的影响分析

降准，即中央银行调低法定存款准备率，是由中国人民银行调整并发布的一项货币政策。存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例即为存款准备金率。

降准意味着银行将有更多的资金可用于贷款给企业，从而增加市场的流动性，有助于经济的更好发展。中国人民银行表示，将坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度并提高精准性，为中国经济的稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。

从宏观层面来看，降准有利于保持流动性的合理充裕，使社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配，为推动经济持续复苏提供有力支撑。对于银行业而言，降准将直接增加银行的可用资金，提升银行的信贷投放能力，并优化银行体系资金结构降低资金成本。

从市场影响方面来看，降准将释放清晰的稳增长信号，使资金面进一步充裕，整体上利好资本市场。对于房地产市场而言，降准有助于改善经济与房地产复苏预期，改善房地产信贷环境，叠加之前出台的稳楼市政策效果逐步释放，利好房地产信心修复。

（文章来源：时代财经）