6月13日，人民银行发布数据显示，5月，2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%；社会融资规模增量2.29万亿元，同比多2200亿元。这些数据反映了我国金融市场的整体状况。

从宏观视角看5月金融数据，权威专家指出，5月货币总量不少，实体经济融资需求能够得到满足。金融是实体经济的镜像，社会融资规模和贷款总量都是实体经济资金供求双方市场化选择的结果。业内专家还提醒，看金融总量数据不能只看绝对量和绝对增速，还要看相对量和相对增速。

数据显示，2024年末，M2/GDP、贷款/GDP的比值为232%、190%，较2019年末分别提升35个、37个百分点。这表明，相对实体经济而言，金融总量的增长明显较快。

存款增长现波动，需综合看待表内存款与表外理财

存贷款的走势在月度间有所变化，近年来，我国个别月份会出现存贷款增长快慢不一致的现象。尤其是在存款利率下行之后，存款增长有所震荡。央行数据显示，前五个月人民币存款增加14.73万亿元，其中5月增加2.18万亿元，而4月则减少0.44万亿元。

权威专家指出，存贷款月度增长的差异，主要反映了金融机构资产多元化和融资结构的变化。月度的存贷款增长受多种因素影响，波动较大；但长期来看，2021年以来我国存款、贷款平均增速分别为9%、9.6%，基本匹配。

市场需将表内存款和表外理财合并看待。随着金融市场加快发展，理财等资管产品不断丰富，企业和居民存款向理财产品分流更为便利。同时，股票、债券等资产价格变化也可能导致理财向存款回流，加大了个别月份的存款波动。

4月以来中美谈判取得进展，一揽子金融政策发布后，市场预期改善，股票市场回升。但债市收益率上行，部分投资债券的理财资管产品向居民存款和证券公司客户保证金存款回流，导致近期存款增加。初步测算，整体增速稳定在8%左右，处于合理区间。

此外，派生银行负债的资产渠道也更为多元化。理论上讲，作为银行负债端的存款都是银行资产端扩张创造的。金融支持实体经济的渠道也更加多元化，除贷款外，银行还可通过购买债券、扩大对非银金融机构的资金融出和投资等渠道进行扩张。

债券融资增多，财政政策积极发力

在融资端，5月政府债券和企业债券成为拉动社会融资规模的主因。业内专家表示，今年财政政策基调更加积极，政府债券发行节奏加快，增加了金融市场上的债券供给，支撑了社会融资规模数据。

部分政府专项债券用于置换地方政府隐性债务，以往不少地方政府隐性债务以融资平台公司贷款的形式存在，这部分隐性债务加快置换，对贷款有一定替代作用。债券融资占比上升，贷款占比下降，反映了融资结构的变化，也是我国直接融资加快发展的结果。

一揽子金融支持措施效果陆续显现，流动性保持充裕。货币政策从出台到效果显现需要时间，人民银行发布的一揽子金融支持措施已逐步有效落地。人民银行还将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

合理把握金融与消费关系，消费贷利率需谨慎

今年以来，人民银行积极实施适度宽松的货币政策，金融数据与实体经济运行情况合理匹配。财政、产业等宏观政策也靠前发力，与货币政策形成合力，推动经济持续回稳向好。

宏观政策更加注重支持扩内需、促消费。外部不确定性影响大，国内经济结构转型升级，宏观调控要更加关注扩大国内有效需求，特别是消费需求。未来要关注提升居民可支配收入及社会保障水平，提高居民消费能力和意愿。

市场专家建议，我国应进一步发挥二次分配的收入调节作用，扩大中低收入群体收入占比。权威专家表示，我国已迈入高质量发展阶段，居民消费结构升级，对高品质服务的消费需求将持续上升。人民银行推出的服务消费和养老再贷款工具，有助于满足群众对高品质服务的需要。

此外，我国还需合理把握金融与消费的关系。借贷消费是超前消费行为，考虑到居民杠杆率已较高，发展消费金融要考虑偿债能力。降利率对促消费有一定作用，但消费贷款利率并非越低越好。对居民来说，消费贷利率水平再低也有融资成本；从银行角度看，必须覆盖运营成本。

（文章来源：新京报）