AI导读：

5月以来票据利率窄幅震荡，机构认为银行仍存在通过票据进行规模冲量的动力，信贷增长可能弱于季节性表现。数据显示，票据市场整体波澜不惊，波动幅度有限。未来票据利率或继续震荡小幅走低。

　　财联社6月11日讯 用来观测实体经济信贷需求变化的票据市场近期表现平稳。财联社据相关渠道统计，5月以来，票据利率呈现窄幅震荡，3个月和6个月国股转贴利率在近两周的震荡幅度分别仅为17bp和7bp。机构分析指出，5月银行仍倾向于通过票据进行规模冲量，显示信贷增长可能弱于季节性预期。

　　数据显示，5月后两周，6个月国股转贴利率在1.05%-1.12%之间波动，幅度7BP；3个月国股转贴利率则在1.00%-1.17%之间，波动幅度达17BP。这一表现反映出票据市场整体保持平稳态势。

　　转贴票据利率走势图（图：普兰金服，财联社整理）

　　普兰金服分析称，5月末大行提前调整规模，操作频率减少，市场谨慎情绪上升。多数机构抬高价格进场收票，推动票据利率先升后降。6月初，国有大行未大规模入场，市场对短期票据需求略强，长期限票据需求较弱，导致票据利率呈现“短降长升”格局。

　　浙商银行FICC团队指出，6月初市场供给低迷，国有大行谨慎观望，买盘以配置托收票为主，转贴现交易清淡，利率震荡企稳。市场供给小幅回暖后，大行抬价入场收票，但配置规模有限，整体需求不强。

　　华西证券宏观固收团队数据显示，5月最后一周，大行净卖出票据807亿元，5月累计净买入1762亿元，较去年同期有所下降。6月首周，大行净买入87亿元。团队认为，5月票据利率整体高于去年同期，显示信贷需求可能偏弱。

　　招商证券银行研究团队则认为，尽管5月末票据利率回落，但仍低于去年同期水平。预计5月信贷同比少增，显示信贷增长压力。

　　兴业研究指出，5月置换隐债专项债发行占比减少，银行贷款被置换拖累企业信贷增长的现象或有所缓解。但受外部环境变化影响，经济下行压力加大，信贷需求疲软，银行仍面临通过票据进行规模冲量的压力。

　　展望6月，作为信贷大月，票据利率走势多以跌后回升为主。普兰金服预计，资金面宽松延续，一级市场签发量回暖，但尚未达到市场高水平。供需博弈下，票据利率或继续震荡小幅走低。

（文章来源：财联社）