AI导读：

华泰证券点评8月经济活动数据，指出国内生产及消费增长动力仍显不足，内外需分化加剧。预计9-10月可能迎来政策宽松的“窗口期”，加大地产逆周期调节力度，财政宽松总量有待提升。同时，服务业支持政策或边际提振部分领域线下消费。

华泰证券针对8月经济活动数据进行了深入点评，指出国内生产及消费增长动力仍显不足，工业增加值同比增速回落，而出口金额同比增速回升，内外需分化加剧。8月社零增速受电商销售增速走弱影响再度回落，汽车及地产链消费持续疲软，但手机及家电受“以旧换新”政策提振有所改善。投资方面，房地产投资降幅略有收窄，基建投资走弱，整体内需指标偏弱，凸显政策加码对稳增长的重要性。

展望未来，我国制造业竞争力有望支撑出口增长，但内需偏弱局面或加剧逆周期政策调整的紧迫性。预计9-10月可能迎来政策宽松的“窗口期”，包括进一步降准降息，并亟需加大地产逆周期调节力度。同时，财政宽松总量仍有待提升，服务业支持政策或边际提振部分领域线下消费。

具体分析显示，8月工业生产延续回落态势，但电力生产增长亮眼；消费方面，手机消费保持较高增速，汽车及地产链消费仍为拖累；投资领域，制造业和基建投资均有放缓，而房地产投资同比降幅略有收窄。此外，就业方面，8月全国城镇调查失业率上行，城镇居民就业景气度总体仍待企稳。

风险提示方面，逆周期政策可能不及预期，地产周期超预期下行。