财中社12月31日电华泰证券近期对农林牧渔行业进行了深入点评，指出2025年农产品周期或将进入猪价下行、粮价筑底的“小年”。针对此背景，华泰证券建议投资者关注成长性投资，主要包括：一是海外市场拓展，如海大集团，不仅有望受益于国内水产涨价，还积极拓展亚非拉市场，提升海外市场占有率，实现量利双增；二是国内宠物自主品牌的崛起，如乖宝宠物，受益于中国宠物市场的增长红利，通过研发营销构建品牌壁垒，提高市占率，实现品牌结构化升级，同时微信送礼等新兴渠道变革也将为其助力；三是转基因等新技术的推广和并购重组对种业公司的带动。

此外，华泰证券还指出，受引种收缩等因素影响，2025年白鸡价格或走出独立行情，建议关注圣农发展等企业。同时，未来猪价跌破行业成本线后，养殖产能去化重启相关的投资机会也值得留意。对于猪价走势，华泰证券认为，受供给压力制约，2024年第四季度腌腊季的猪价旺季不旺，外购仔猪育肥和二次育肥均出现亏损。预计2025年上半年猪价将继续受供给压制而下行，生猪养殖端或普遍出现季度亏损。而玉米、豆粕等原料价格的下行或减轻成本端对猪价的支撑，预计2025年国内猪价均价或在14~15元/公斤，相当于行业成本线水平，仅成本具备明显优势的猪企有望实现年度盈利。

在供给端，国内水产因持续亏损已出现连续两年投苗量下降，草鱼等水产价格今年已小幅上涨，但仍处于底部区域，预计2025年将受益于供给收缩而展现弹性。同时，白鸡价格已在底部区域盘整近一年，毛鸡养殖环节持续亏损近5个季度，受禽流感影响，我国重要的祖代白羽鸡供种国美国和新西兰或停止对中国出口禽类制品，养殖亏损和种鸡产能收缩背景下，预计2025年白羽鸡价格将逐步显现向上拐点。在需求端，水产品和鸡肉消费对餐饮端更为敏感，华泰证券预计2025年需求端企稳将助力国内水产品和白鸡价格走出相对于猪价的独立上涨行情。

华泰证券还复盘了历史走势，发现国内粮价呈现十年大周期嵌套3~4年小周期的规律。受供需格局宽松化、油价下行、黑天鹅事件减少等因素影响，国内外粮价已持续下行2年。目前国内玉米现货价已跌破种植完全成本，豆粕现货价也跌至历史低位。然而，USDA不断下修2024、2025年度全球玉米和大豆的期末库销比，中国农业部也下修了2024年国内玉米的产量预测，同时中储粮集团持续在市收购新季玉米，对国内玉米等粮食价格形成一定支撑。未来需关注中美关系的走向，若中国加大粮食进口量，国内粮价的底部盘整期或相应拉长；若中美再度发生贸易摩擦，在对美依赖度下降的背景下，中美豆价受影响的幅度或明显小于2018年，国内大豆价格或阶段性出现上涨机会。