财联社1月15日讯（记者曹韵仪）今日，一笔规模高达9950亿元的中期借贷便利（MLF）到期，成为今年到期量最大的一笔MLF。央行随即发布公告，宣布进行9595亿元的7天期逆回购操作，中标利率维持在1.50%不变。由于今日同时有11亿元的7天期逆回购到期，因此，央行实际实现净投放9584亿元。

进入1月，市场流动性面临较大压力。业内人士向财联社记者透露，这主要源于本月是缴税高峰期，加之节前居民取现需求激增，以及年初政府债券发行规模庞大等多重因素，导致1月份流动性面临显著收紧压力。与历史同期相比，预计资金缺口可能达到约3万亿元。

从央行的具体操作来看，业内人士预计央行将合理投放流动性，以应对当前市场压力。同时，市场普遍预期，年前降准的可能性正在增加，降准预期逐渐升温。

1月资金价格出现阶段性小幅上涨

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，央行继续大幅缩量续作MLF的主要原因是，上月央行已经开展了1.4万亿的买断式逆回购操作，为市场提前补充了中期流动性。

王青进一步指出，随着春节的临近，1月份流动性面临更大收紧压力。当前，央行已暂停公开市场国债买入操作，但预计会通过加大公开市场逆回购操作、继续实施较大规模的买断式逆回购操作等方式，保持市场流动性合理充裕。

尽管市场预期央行将综合运用多种流动性管理工具来保持市场流动性合理充裕，但1月资金利率仍出现阶段性小幅上涨。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种延续涨势，7天和14天品种均突破2%。具体来看，隔夜Shibor上涨14.20BP至1.9650%，创2024年6月以来新高；7天Shibor上涨20.20BP至2.1620%；14天Shibor上涨29.60BP至2.2160%。而截至发稿时，隔夜Shibor已下降13.3bp至1.832%，7天Shibor报2.1170%。同时，DR001（1天期银存间质押式回购）加权利率报1.8207%，DR007报2.1652%。

中信证券首席经济学家明明指出，考虑到央行目前拥有丰富的流动性管理工具以及“适度宽松”的货币政策取向，央行有可能通过买断式逆回购等多种工具配合来熨平资金面波动，为经济修复提供良好的货币环境。他预计，今年1月份受缴税、春节取款等因素影响，资金缺口或在3万亿元左右，税期仍可能表现为利率小幅上涨。

王青也补充说，1月3日发布的央行货币政策委员会第四季度例会公报提出，“提高资金使用效率，防范资金空转”，加之近期监管层正在采取多重措施遏制长债收益率过快下行势头。因此，他们判断1月资金利率出现一定幅度上涨的可能性较大，流动性整体偏紧。

春节前降准预期持续升温

王青认为，当前政策面强调要“引导金融机构加大货币信贷投放力度”，这一表述较此前的“引导信贷合理增长、均衡投放”更加积极。为了支持一季度银行“信贷开门红”，缓解近期存款增速放缓对银行信贷投放能力的影响，同时支持年初较大规模的政府债券发行，不排除春节前降准的可能性。这将有助于兼顾春节前流动性安排。

天风证券固收首席分析师孙彬彬也认为，央行明确暂停买入国债是为了降低利率市场波动，但会使用其他工具投放流动性，以维持资金面均衡。从季节性因素来看，央行通常在春节前两周左右开始跨节投放资金，届时资金状况将逐渐改善，目前时点已接近这一时间点。

孙彬彬表示：“综合来看，我们认为不会发生‘小钱荒’，资金均衡是常态。降准的可能性仍然存在，与买断式逆回购操作可能存在替代关系。”

（文章来源：财联社）