AI导读：

本周以来，受多重因素扰动，资金面趋紧，短期资金价格抬升。央行开展巨额逆回购及时对冲到期MLF，资金面紧张局面得到缓释。人民币同业拆借成本上升，央行稳汇率诉求不会松劲。预计资金价格中枢略有抬高态势将持续一段时间。

本周以来，受多重因素扰动，包括春节取现需求激增、集中缴税压力以及大额中期借贷便利（MLF）到期，国内资金面呈现出趋紧态势，短期资金价格显著抬升。周二，资金面紧张局势进一步加剧，但幸运的是，昨日中国人民银行迅速采取行动，开展了9595亿元的巨额逆回购操作，及时对冲了即将到期的近万亿元MLF，从而有效缓解了资金面的紧张局面。这一举措再次彰显了央行维持市场资金面平稳的明确政策导向，预示着资金价格不会持续大幅攀升。

人民币资金成本的上升并非仅由春节前的季节性因素所导致。事实上，不仅在岸市场，近期离岸人民币的同业拆借成本也居高不下。隔夜离岸人民币香港同业拆借利率（CNH Hibor）此前一度攀升至8%左右的高位。这背后，与央行出于稳定汇率的考虑，谨慎投放人民币流动性有着密切关系。昨日，央行在香港成功发行了600亿元的离岸央票，此举旨在“抽水”离岸人民币流动性，进而抬高人民币做空成本。

尽管1月13日美元指数一度创下近期新高，但本周以来，人民币对美元汇率的企稳迹象愈发明显，这反映出近期出台的一系列稳汇率政策措施正逐渐显现成效。然而，鉴于当前美元指数依然保持强势，且市场高度关注国际经贸形势的变化，短期内非美货币汇率仍可能保持高波动性。因此，央行稳定汇率的诉求不会放松。同时，央行还密切关注国债收益率过快下行的潜在风险，这些因素都可能对流动性的投放节奏产生一定影响。

近期市场资金价格的抬升与“保持银行体系流动性充裕”的政策目标并不相悖。一方面，央行仍将在关键时点及时投放流动性，以适度补充资金缺口；另一方面，目前银行间与交易所的短期资金利差处于较低水平，流动性分层问题已得到显著改善。然而，即便逆回购投放规模巨大，昨日流动性仍呈现净回笼态势，这本身也说明在当前时点，央行在维护资金面稳定时，需要综合考虑当前内外部复杂环境。在市场供需与政策诉求的短期博弈下，资金价格中枢略有抬高，预计这种态势还将持续一段时间。

（文章来源：证券时报，图片及链接信息已保留，未做修改）