备受市场瞩目的防范化解地方政府隐性债务风险的12万亿元组合拳近期正式出台。该政策旨在通过连续五年，每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化解债务，累计可置换隐性债务4万亿元，直接增加地方化债资源达10万亿元。

第一财经记者通过采访业内人士及分析文旅类上市公司财报发现，部分文旅企业，特别是地方文旅集团，面临不小的财务压力。尽管12万亿元的化债新政整体有利于文旅业的发展，但具体效果还需视各地方实际情况而定。

从近期发布的上市公司三季报来看，旅游企业利润普遍下滑。例如，桂林旅游三季度营业收入同比下降14.41%，净利润同比下降19.81%；九华旅游第三季度营业收入同比减少4.15%，归母净利润同比减少2.85%；西安旅游前三季度归母净利润亏损8684.01万元。丽江股份和中青旅第三季度归母净利润也分别同比下降11.89%和19.29%。

投资运营景区、酒店及新设施等产生的成本，以及应收账款问题，是这些企业利润下滑的主要原因。例如，丽江股份归母净利润下降幅度大于营业收入下降幅度，主要因为泸沽湖英迪格酒店试运营导致开办费计入当期损益。而中青旅、首旅如家、锦江酒店等企业的应收账款也在不断增加。

值得注意的是，旅游酒店类企业因先消费后付账的模式会形成一部分应收账款，而旅游景区企业涉及的新项目投资，若地方政府资金不完全到位，也会形成应收账款或延递收益。疫情期间，部分酒店成为隔离酒店，涉及地方政府采购，也会形成应收账款。增加地方化债力度无疑有助于减轻这些酒店和旅游企业的压力。

地方文旅集团作为当地文旅资源的投资和整合主体，也承担着城投企业的融资功能。目前，国内地方文旅集团主要分为三种类型：以实际持有运营文旅资产为主的企业、挂着文旅头衔的城投开发类企业以及兼具融资平台和文旅项目开发和运营属性的文旅类城投公司。

然而，部分地方文旅集团因财务负担过重而陷入困境。如河南洛阳市孟津国资文旅集团被法院裁定破产，镇江文旅集团则频频举债融资。城投债每年到期的本息总额高达3万亿元，其中“文旅体农”城投债占比高达82%。此次10万亿元地方化债资源的增加，对文旅行业来说无疑是一个巨大的利好。

劲旅网创始人魏长仁分析指出，12万亿元化债新政有助于地方文旅企业减缓债务压力，促进企业投资和当地消费。同时，文化和旅游部等五部门联合印发的《智慧旅游创新发展行动计划》也明确提出，将符合条件的智慧旅游配套项目纳入地方政府债券支持范围。结合化债新政，这将更有利于文旅集团的发展。然而，各地方文旅集团还需结合当地实际情况，加强竞争力以争取文旅专项债。

（文章来源：第一财经）