距天音控股通过旗下产业基金共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“创东方华科”）“抄底”酒便利51%股权仅仅过去4个月，一批新管理层便陆续到任。4月28日，北京商报记者从国家企业信用信息公示系统查询发现，酒便利原董事长、法定代表人蔡立斌辞职，由陈力接任董事长、法定代表人，同时聘任刘红军为财务负责人。但对于陈力而言，接手的这家企业并非表面那样光鲜——它的身后，是一段跌宕起伏的资本故事。尽管酒便利曾获联想控股等明星机构融资，但却因实控人失联、资金链断裂而陷入亏损泥潭。如今，在天音控股操盘下，这家走过了15年风雨的酒类O2O“鼻祖”正试图从废墟中寻找重建之路。

　　从华侨系到天音系的权力交接

　　酒便利的两份公告将一场酝酿已久的高管更迭推至台前。4月初，酒便利表示，蔡立斌辞任董事长、法定代表人职务。王天辉、刘雅娟等多名董事也一并递交辞呈。同日，酒便利提名了四名来自新资方“天音系”新任董事——陈力、熊振华、陈力越及孙闯。

　　公开资料显示，四位提名董事中，陈力1996年起任天音通信副总经理近四年，2017年4月至2024年12月任天音控股领导办公室副总裁（地产）；2025年1月起任天音控股地产事业部高级顾问。此外，熊振华、陈力越和孙闯则是来自创东方华科的执行事务合伙机构创东方投资，其中熊振华系创东方投资的合伙人，系知名投资人肖水龙的合作伙伴；陈力越和孙闯均在创东方投资任职，并担任高管等职务。

　　高管更替之前，酒便利还经历了一系列深刻的人事震荡。2025年上半年，财务负责人兼董事会秘书马迅已于2025年5月19日提交辞任申请并即时生效，辞任后担任副总经理。同期，张立在离开五年后复任酒便利总经理。这位老将在2015年至2020年任职期间推动酒便利营收从2.99亿元增长至8.56亿元。

　　这些人事层面的频繁更迭，根源早在股权结构的变动中便已埋下。2025 年底，酒便利原第一大股东河南侨华商业管理有限公司持有公司股份累计3831.21万股，在淘宝阿里司法拍卖平台被拆分为三个独立标的进行拍卖。三笔股权竞买方均为创东方华科，成交价分别为3922.92万元、2393.51万元和523.53万元，总成交价6839.96万元。这笔交易完成也意味着，酒便利第一大股东、控股股东、实际控制人完成转移。

　　对此，酒便利方面表示，公司第一大股东、控股股东、实际控制人变更后，收购人将根据市场需求，结合自身优势与酒便利现有业务板块，增强酒便利的持续经营能力、长期发展潜力及综合竞争力，提升公司价值和股东回报率。

　　酒类营销专家蔡学飞指出，不同企业的管理模式、品牌定位及区域运营策略可能存在差异，如果强行整合，易引发内部损耗。关键在于收购方能否以差异化策略实现资源互补，如果战略得当，或可打造出跨区域酒类新零售标杆。另一方面，整合过程本身需要时间与管理磨合，若执行不畅，短期内甚至可能分散经营重心加剧业绩波动。

　　内忧外患

　　这场资本接力之所以走到终局，并非偶然。酒便利的易主，既是行业性寒潮的缩影，也是其自身积弊的集中爆发。

　　中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，上半年行业平均存货周转天数已接近900天，同比又延长约一成，库存同比上升25%；约六成白酒企业面临不同程度的价格倒挂，尤其是800元至1500元这一主流价位带。白酒消费市场从增量市场转向存量乃至缩量市场，库存高企、价格倒挂成为2025年白酒市场最醒目的关键词。

　　这一压力传导至流通渠道时更为剧烈。中国酒类流通协会发布的《2025中国酒类零售连锁行业发展白皮书》指出，79.31%的酒类流通企业将价格倒挂视为侵蚀经营利润、影响企业增长的首要问题。调研数据显示，2023年至2024年间，逾六成酒类连锁企业毛利下降，近20家毛利降幅超过10%。

　　行业的寒流让市场出现不同程度波动，而酒便利在这样的背景之下，自身内部结构性问题被过快放大。

　　公开资料显示，2022年至2024年，酒便利营业收入分别为9.4亿元、17.45亿元、16.79亿元，净利润分别为-2028.71万元、2973.22万元、-1.09亿元。2025年上半年业绩进一步下滑，营收5.98亿元，同比降幅达37.1%；归属于挂牌公司股东的净利润-6155万元，同比下滑高达641.51%。值得注意的是，业绩下降的同时，酒便利资金流动性与存货周转也相继承压。相关数据显示，截至2025年6月，酒便利货币资金仅约1400万元，而存货规模高达1.6亿元，短期借款为2002.19万元。对于业绩表现，北京商报记者致电酒便利董秘办，截至发稿前电话均未接通。

　　蔡学飞指出，从品牌方直采转向经销商采购，通常会直接推高酒便利的采购成本，因为经销商环节会加价，导致毛利率被压缩，进而对整体盈利能力造成压力。这种转变也反映出公司在现金流紧张或采购规模不达厂家直供要求时，为维持运营而采取的被动策略，进一步削弱其供应链成本优势。

　　新东家如何力挽狂澜？

　　自新三板挂牌至今，酒便利经历了多轮亏损，而这恰恰也反映出企业内部管理体系存在结构性的脆弱。业内人士分析称，就像阿里商业模式高度依赖资本开路，高密度直营店体系对资金持续供给要求极高。此外，创始团队让渡控股权后面临战略断裂，同时供应链管理和货款回流在一系列续贷困难、信用破裂的危机中失灵。如果说现金流萎缩是显性杀伤因素，那么组织治理的溃散才是长期病灶。

　　在此背景下，新东家能否对症下药，真正扭转这家老牌酒类连锁的命运？2026年4月出现的一个信号，或许给出了某种答案。

　　据行业媒体报道，4月，酒便利与赵魏韩酒业签署了5000万元年度战略合作协议，涵盖产品供应、渠道动销和消费者运营三大维度，天音控股轮值总裁掌刚、天音酒业CEO李伟及新任总经理张立共同出席了签约仪式。这一合作已露出端倪：新管理层正在尝试引入战略合作方以稳住销售基本盘，并为渠道盘整引入生力军。

　　业内人士指出，酒便利此前的供应链几乎断裂、毛利率近乎腰斩，引入赵魏韩等新的战略合作方，本质上是借助新资方的商务资源，帮助酒便利重建产品矩阵和供应链。但从合作到业绩改善存在较长的时间差，5000万元订单能否实现从签约到终端动销的实质性转化，既考验渠道执行力，也取决于消费市场的真实接纳度。

　　单纯依靠引入外部战略合作品牌，尚不足以从根本上解决酒便利的产品结构隐患。对于酒类流通企业而言，真正的突破口仍在于自有品牌的开发与运营模式的差异化。广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬指出，酒类流通企业的一个突破口是开发自有品牌，可以避免跟酒企产生冲突，成本、价盘、操作都可控。酒类流通企业的未来肯定是两条腿走路，一个是代理其他大品牌，一个就是把自有品牌做大做强。

　　纵观近年来，无论是酒仙网旗下自有产品容大酱酒，抑或1919围绕中心店打造卫星店新商业模式，都是在存量市场中寻找新增量。白酒从业者指出，酒便利在O2O模式发展初期拥有很多优势，但随着竞争加剧，酒便利没有形成一套独特的运营模式，仅仅依靠名优白酒，尤其是茅台酒的销售份额来抢占市场，导致其竞争力不足。

（文章来源：北京商报）