2024年，证券行业的关键词无疑是“并购重组”。据界面新闻统计，截至目前已有7起券商并购案例正在推进，包括国联证券与民生证券、浙商证券与国都证券、西部证券与国融证券、国泰君安与海通证券、国信证券与万和证券、平安证券与方正证券以及华创证券与太平洋证券。

本轮券商并购潮的背景深刻，源于政策推动。中央金融工作会议明确提出培育一流投资银行和投资机构，证监会随后发布多项政策文件，支持并购重组并明确到2035年形成2-3家具备国际竞争力与投资引领力的机构。从并购进程看，未来券商并购将持续进行，目标包括业务补充、区域互补及国资体系内部重组。

中国人民大学财政金融学院教授郑志刚表示，券商洗牌窗口已开，行业将围绕并购重组重新洗牌，通过整合提升核心竞争力。并购案例中，“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”旨在提升业务能力和完善区域布局，而“国泰君安+海通”、“国信+万和”、“平安+方正”等则属于国资推动的券商重组。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，业务互补或区域整合的券商合并能实现资源共享、效率提升，推动区域特色券商壮大。资深券业人士王剑辉指出，理论上合并应达到1+1>2的效果，但实际执行中受多种因素影响。

国资在券商并购中起推动作用，头部券商并购重组态度谨慎。国泰君安与海通证券的并购备受关注，流程推进迅速。深圳国资旗下的国信证券并购万和证券也取得实质性进展。平安证券与方正证券的并购虽无新进展，但平安集团表示将稳步推进。华创证券与太平洋证券的股权转让源于诉讼纠纷，目前仍在进行中。

中小券商股权转让案例同样频现，有的成功找到买家，有的则难以成交。包括星展证券、中天证券、东北证券、中山证券、东莞证券、大通证券、瑞银证券等在内，多家中小券商的股权正在转让或寻求买家。中小券商股权转让常见，因盈利能力不强，难以给股东带来高收益率。

田利辉认为，券商并购潮将推动行业出清，提升市场集中度。中小券商应寻求兼并重组，实现特色化、差异化发展。预计未来券商并购将呈现多元化趋势，包括强弱并购、中小券商间重组、跨境并购等，旨在打造具有国际竞争力的头部投行。

郑志刚坦言，券商并购面临业务模式与企业文化差异等挑战，需高效整合业务、优化空间布局。经过洗牌，存留下来的券商将是优中选优，服务质量和效率将实质性提升，但竞争将更加激烈，客户将更关注服务质量和声誉保障。

王剑辉认为，券商真正的做大做强需形成差异化的竞争力，单纯做大规模不一定产生1+1>2的效果，关键在于形成差异化的竞争优势。（文章来源：界面新闻）

当前正在进行的券商并购（截止2024年12月28日） 图片来源：界面新闻整理

数据来源：东方CHOICE（2023年年报），界面新闻整理

2023年经营业绩排名靠后的券商数据来源：东方CHOICE（公司年报）