消费巨头们纷纷加速上市。

　　截至2025年11月末，港交所零售与消费行业IPO数量已超23宗，位居各行业之首。在今年上市的消费企业中，不乏蜜雪集团、沪上阿姨、八马茶业等明星公司，甚至蜜雪集团以1.84万亿港元的冻资规模刷新港股冻资的历史纪录。上市当天，蜜雪集团收盘股价涨幅超过40%，总市值突破千亿港元。

　　另一头，市场波动也是明显的。

　　12月19日，泡泡玛特报收192.9港元/股，距离高点339.8港元跌幅超过40%。蜜雪集团、老铺黄金等热门公司，离股价高点也存在着明显差距。

　　市场起伏也体现在募资规模上。

　　截至11月末，在港股，零售与消费行业IPO数量位居第一，但筹资额仅以369.08亿港元排名第四。排名第一的工业行业筹资额达到1053.31亿港元。

　　此外，一些新股上市即破发。

　　消费市场IPO热潮去向何方？12月17日，在21世纪经济报道“新消费大会”上，一场主题为“消费企业涌向资本市场”的圆桌就此展开了讨论。

　　嘉宾们都来自市场一线，他们是利弗莫尔证券执行董事揭怡乐、启承资本投资副总裁郑博、财通证券食品饮料研究员黄欣培。

　　港股大热

　　客观上，今年IPO热潮主要涌现在港交所。

　　这体现在多个方面。揭怡乐就提到，今年港股恢复到全球新股市场募资额第一名，整体募资金额在2800亿港币左右，该数据比去年翻了三倍。从上市项目数量上看，截至12月中期，港股新股上市量已达100家，去年同期只有70家。

　　“今年香港上市数量比去年会提升50%左右。无论是募资额度还是募资公司数量，今年港股都可以算得上是整个世界上最炙手可热的资本市场。”她说。

　　还要看到，此种热浪是多方面的。

　　揭怡乐透露，今年港股70%的股票首日开涨。今年一季度每只股票打新人数大概在1-3万人左右，到年中这个数据升到10万。“最近新股都很热，动辄就是几千倍公开认购倍数。”她称。

　　回到消费市场，港股成为资本化主要出口，背后有着多重因素。

　　郑博解释，政策上也在鼓励头部消费企业去香港上市，整体窗口比之前打开的要更多一些。“对于公司来讲，香港可以很好地可以吸引全球投资人，也能够比较好地开展海外业务。无论从供给方还是从需求方，去香港上市都有便利性。”他说。

　　郑博举例，“启承资本已投项目中，今年和明年也会陆续有公司实现或计划去香港上市。”他称。启承资本官网显示，投资项目包括十月稻田、锅圈等已上市头部公司和林清轩、鸣鸣很忙等已提交招股书的行业龙头

　　黄欣培也认同政策推动因素。

　　他表示，A股目前还是更倾向于科技、制造等方向公司，港股则成为目前相对合适渠道。从监管角度来说，无论是惠港五条，六部委支持消费类企业上市融资举措，都在鼓励着消费企业奔赴港交所。

　　4月19日，中国证监会明确推出了5项措施...