2024年，证券行业的关键词无疑是“并购重组”。据界面新闻统计，截至目前已有7起券商并购案例正在推进，涉及国联证券、民生证券、浙商证券、国都证券、西部证券、国融证券、国泰君安、海通证券、国信证券、万和证券、平安证券、方正证券以及华创证券和太平洋证券等多家券商。

本轮券商并购潮具有深刻的政策背景。中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”，证监会也发布了相关意见，明确提出到2035年形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。此外，证监会还发布了支持并购重组的六条举措，进一步推动了券商并购潮。

券商并购主要有两种目标：一是通过并购业务补充或是在经营区域上形成互补，另一种则是国资体系内部重组运作。当前，中小券商股权转让频繁，未来可能演变为券商间的整合。中国人民大学财政金融学院教授郑志刚表示，券商重新洗牌的窗口已打开，行业将通过整合提高核心竞争力和营业能力。

从正在推进的案例来看，“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”等均属于通过并购提升整体业务能力并拓展经营区域的类型。其中，国联证券收购民生证券已获得证监会批复，进入正式实施阶段；浙商证券已成为国都证券单一大股东；西部证券收购国融证券控股权的提案也已获得股东大会审议通过。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，对于主要出于业务互补或区域整合的券商来说，合并能够实现资源共享与效率提升，推动区域特色券商的壮大。资深券业人士王剑辉也表示，理论上合并会起到1+1>2的效果，但在执行过程中，很多因素会影响并购效果，如地域整合可能涉及异地拓展和牌照监管等问题。

此次券商并购浪潮中，国资起到了很大的推动作用。多个案例是基于两家券商背后的股东背景为同一国资，尤其是头部券商。其中，上海国资下的国泰君安和海通证券并购一事备受市场关注，两家公司已同步发布公告，宣布合并重组申请获得受理。此外，深圳国资旗下的国信证券并购万和证券也取得了实质性进展。

除了上述两种并购方式外，中小券商的股权转让案例同样很多。据不完全统计，今年有多达十几个中小券商的股权进行挂牌转让，有些成功，有些则较难找到买家。资深业内人士分析，中小券商股权转让常见原因在于盈利能力不强，难以给股东创造较好的收益率。

田利辉认为，未来券商合并潮将呈现多元化趋势，包括强弱并购、中小券商间重组、跨境并购等多种方式。政策支持下，券商合并重组将加速推进，旨在打造具有国际竞争力的头部投行。对于中小券商而言，面对增长乏力的困境，主动寻求被兼并重组不失为有效的突围路径。

郑志刚坦言，券商合并过程中会面临业务模式和企业文化的差异等挑战，如何在短期内顺利磨合并真正实现1+1>2的目标是对券商的考验。他认为，券商在业务上的同质性以及中小券商的地域性互补性会给业务开展带来便利，但如何在合并后高效整合业务、优化空间布局等因素仍需考虑。

（图片来源：界面新闻整理）

（数据来源：东方CHOICE（2023年年报），界面新闻整理）

（2023年经营业绩排名靠后的券商数据来源：东方CHOICE（公司年报））

（文章来源：界面新闻）