近日，中国人民银行通过一系列货币政策操作，再次彰显了其维护金融市场流动性合理充裕的决心。11月29日，央行发布的国债买卖业务公告显示，11月人民银行共开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值高达2000亿元，旨在加大货币政策的逆周期调节力度。

　　同日，央行还发布了公开市场买断式逆回购业务公告，宣布11月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，成功开展了期限为3个月（91天）的8000亿元买断式逆回购操作。这一举措进一步体现了央行在维护银行体系流动性合理充裕方面的坚定立场。

　　央行新工具助力流动性平稳

　　早在10月28日，央行便官宣创设了买断式逆回购这一新工具，以完善流动性管理工具框架，确保流动性环境的平稳运行。市场普遍认为，央行通过买断式逆回购操作和国债买入操作，额外释放了中长期资金，有助于保持短、中、长各期限流动性的合理充裕。

　　此外，随着财政部将6万亿元债务限额下达各地，地方政府“置换债”的加快发行，对短期货币市场流动性和债券市场运行带来了一定扰动。在此背景下，买断式逆回购操作为地方政府债务置换提供了必要的流动性支持，有助于稳定金融市场。

　　华创固收团队指出，置换债的集中发行导致大行负债缺口压力增大，央行买断式逆回购或配合政府债券发行。从操作期限看，此次买断式逆回购操作将于明年2月下旬到期，有助于熨平跨年、春节假期的资金面波动。

　　流动性管理精细化程度提升

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行通过买断式逆回购、国债买入等操作，显著提升了流动性管理的精细化程度，增强了应对复杂资金面干扰的能力，有助于资金面和市场利率的平稳运行。

　　同时，民生银行首席经济学家温彬认为，买断式逆回购操作工具是对我国总量型流动性投放工具操作方式的有益补充，有助于央行增强流动性跨期调节能力，提升流动性管理的精细化水平。

　　未来降准概率加大

　　近期，公开市场买断式逆回购操作、国债买卖操作以及MLF（中期借贷便利）操作成为央行在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金。业内专家表示，考虑到地方政府置换债的供给高峰期以及年末市场资金面的季节性收敛，央行于近期择机降准的概率加大。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，后期央行将继续通过降准、国债买入、买断式逆回购操作以及适量续做MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。这将有助于进一步推进货币政策框架的演进，提升货币市场利率的稳定性。

（文章来源：第一财经）