11月4日，中国人民银行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况，其中，公开市场国债买卖净投放200亿元，标志着自今年1月起暂停的国债买卖操作已正式恢复。专家指出，央行此举不仅有利于支持实体经济，加强货币与财政政策协同，还能有效释放流动性，稳定市场预期，为市场注入一剂强心针。

　　进一步释放稳增长信号

　　去年8月，央行启动国债买卖操作，截至去年12月，累计买入1万亿元国债。然而，考虑到今年年初债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，央行决定暂停国债买卖操作。直至10月27日，在2025金融街论坛年会上，央行行长潘功胜宣布债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作，这一决策再次引发市场关注。

　　与年初暂停时相比，当前10年期国债收益率已升至1.8%附近，为恢复国债买卖提供了有利条件。东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前恢复国债买卖操作，不仅加大对银行体系长期流动性的支持，还在进一步释放稳增长信号，有助于稳定今年四季度和明年一季度宏观经济运行，为市场带来积极预期。

　　在中信证券首席经济学家明明看来，国债买卖净买入的操作模式体现了央行呵护流动性和稳定债市预期的操作目标。而200亿元较低的净买入规模，也彰显了央行的稳健操作，避免对债市预期形成过度影响，维护了市场的稳定与健康发展。

　　等量续做3个月期买断式逆回购，持续注入流动性

　　央行同日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，11月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。Wind数据显示，11月7日将有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，而央行于11月5日开展的同期限操作意味着等量续做，有效维持了市场流动性的稳定。

　　对于此次3个月期买断式逆回购等量续做的原因，招联首席研究员董希淼认为，近期信贷投放速度放缓，银行体系流动性相对充裕，无需加量投放。同时，央行已恢复公开市场国债买卖操作，这也是向市场注入流动性的重要方式之一。此外，王青预测，本月将有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行11月还会开展一次6个月期操作，并可能加量续做，连续第6个月向市场注入中期流动性，为市场提供持续支持。

（文章来源：中国证券报）