近期，随着存量政策和一系列增量政策的稳增长效应逐渐显现，制造业需求呈现出明显改善趋势，景气度持续回升。国家统计局于11月30日公布的数据显示，11月份制造业PMI达到50.3%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月上升，并连续两个月处于扩张区间，显示出经济恢复的良好势头。专家预测，宏观政策或将进一步加大力度，以应对外部挑战，稳固经济回升的基础。

制造业需求回暖明显

11月份，制造业PMI扩张速度加快，生产指数、采购量指数、新订单指数以及生产经营活动信心指数等关键指标均较10月份有所提升。中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，制造业PMI指数的提升，标志着经济恢复的迹象更加显著，增量政策对企业信心的提振作用日益增强。

从细分指数来看，11月份的生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，均较10月份有所回升。中国物流信息中心分析师文韬表示，在市场需求改善及政策推动下，企业生产意愿持续增强，生产指数连续三个月上升并处于扩张区间，这反映出9月以来制造业生产活动加速，经济发展活力不断提升。

11月份，新订单指数较10月份回升0.8个百分点，自今年5月以来首次进入扩张区间；同时，新出口订单指数为48.1%，也较上月上升0.8个百分点，显示出制造业需求的回暖态势。民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬分析认为，内需的改善与存量和增量政策的持续效应有关，而出口的改善可能与加征关税预期下的“抢出口”行为以及外需的持续韧性有关。

此外，消费品行业等部分重点行业的PMI也呈现出稳中有升的态势。11月份，高技术制造业和消费品行业的PMI分别为51.2%和50.8%，较上月分别上升1.1和1.3个百分点，景气度均有所回升。中金公司研究部首席宏观分析师张文朗指出，受益于以旧换新政策，电气机械及器材制造业、汽车制造业等行业的景气度环比出现改善。

金融业表现活跃

受建筑业景气水平回落以及国庆假期效应消退等因素的影响，11月份非制造业商务活动指数较上月下降0.2个百分点，但仍位于临界点。其中，服务业商务活动指数为50.1%，继续保持在扩张区间。

数据显示，11月份与居民出行消费相关的零售、住宿、餐饮等行业的商务活动指数出现不同程度回落。然而，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业的商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。中国物流信息中心分析师武威表示，互联网软件及信息技术服务行业与科技创新和经济转型紧密相连，行业的持续活跃意味着新动能正在不断为新质生产力的发展赋能。

金融业相关活动也持续保持活跃。11月份，金融业商务活动指数升至60%以上，其中货币金融业和资本市场服务业的商务活动指数均显示在60%以上。武威分析指出，数据变化显示社会融资需求有所提升，金融业在贷款投放和资本市场融资方面均表现出色。

市场预期持续向好

综合各细分数据来看，经济积极变化不断积累，制造业企业对未来的信心进一步增强。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，11月份制造业的生产经营活动预期指数为54.7%，连续两个月回升，表明多数制造业企业对未来市场信心有所增强。

多位受访专家表示，当前宏观政策有望进一步加大力度。东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前市场需求仍有待进一步提振，宏观经济景气度回升的力度相对温和。温彬表示：“整体来看，随着一揽子增量政策的相继推出以及存量政策效应的逐步显现，我国制造业景气度趋于改善并呈现出超季节性表现，但服务业与建筑业仍然相对偏弱，物价低迷的状况也有待改观。未来有望出台新的增量政策，以应对外部挑战，巩固经济回升的基础。”

（文章来源：上海证券报）