【导读】澳洲央行如期维持利率不变市场预期宽松周期或已结束

中国基金报记者泰勒

大家好，超级央行周，澳洲央行“第一枪”来了，刚刚宣布不降息。

12月9日，澳大利亚央行连续第三次按兵不动，未能给房贷持有人提前送上“圣诞礼物”，在今年最后一次会议上维持利率不变，继续强调“看数据决策”。

澳大利亚央行在本次会议上如市场普遍预期的那样，连续第三次按兵不动，将关键政策利率维持在3.6%。央行同时重申，未来政策走向将继续取决于后续公布的经济数据。

央行称，当前物价压力再度抬头，劳动力市场依然偏紧。声明称，九名董事一致赞成这一决定。

利率决策委员会在声明中表示：“最新数据表明，通胀风险已偏向上行，但仍需要更长时间来评估通胀压力的持续性。董事会将在决策中密切关注数据表现以及对前景和风险评估的变化。”

决议公布后，澳元在悉尼盘中反复震荡，政策敏感的三年期澳洲国债收益率也回落至4.06%。

目前澳大利亚经济运行接近产能上限，失业率处于历史低位附近，通胀重新升至2%~3%目标区间上方，这些因素迫使澳洲央行在今年已累计三次降息之后暂时停下脚步。与此同时，消费者依然保持谨慎，实际人均支出总体基本持平，而储蓄率小幅回升，家庭正在重建“缓冲垫”。

这也使得2026年的前景颇具挑战性。利率期货市场目前已经消化了最早在明年5月加息一次、概率约“五五开”的预期，而大多数经济学家则认为本轮宽松周期已经结束，此前他们普遍预计利率至少还会再降一次至3.35%。

高盛、瑞银以及Barrenjoey的分析师已转向与市场相似的判断，认为澳洲央行下一步更有可能是加息而非继续降息。

在发达经济体中（除挪威外），澳大利亚有望成为本轮宽松周期最短、力度最弱的国家之一。与多数央行相比，澳洲央行开启降息行动较晚，在过去六个月里仅累计降息75个基点。

与此同时，美国方面，交易员正加大押注，美联储本周将连续第三次降息。在特朗普持续施压要求放松政策、且私人部门数据显示就业市场有所走软之后，这一预期进一步升温。

这种货币政策的分化已经引发澳大利亚债市的大幅抛售，澳债相对于美国国债的收益率溢价在本季度以自2020年初以来最快的速度走阔。

澳洲央行的职责是“双重使命”，既要将通胀率稳定在2%~3%目标区间的中点附近，也要让经济维持在“最大可持续就业”水平。

上周公布的一份报告显示，澳大利亚经济上季度增速出人意料地放缓，不过具体分项仍然显示劳动力成本处于较高水平。周二公布的民间数据显示，经济产能利用率升至83.6%，为18个月来最高，这意味着一旦增长重新加速，可能会进一步推高物价压力。

本周，澳大利亚政府宣布将取消此前为居民提供的电费补贴，这项政策曾在一定程度上压低了名义通胀。随着补贴退出，未来几期CPI数据将会因电价回升而出现一波上冲，不过央行已在上月的预测中将这一变化纳入考量。

以下是澳大利亚央行的声明全文：

今天的会议上，董事会决定将现金利率维持在3.60%，不作调整。

自2022年通胀见顶以来，通胀水平已经大幅回落，但近期又有所回升。董事会认为...