“大多数供应商都在积极规划中国和海外产能，以支持人形机器人的潜在量产，但尚无公司证实接获大额订单或已有明确的生产时间表。”市场流出的这份高盛调研报告结论，给火爆的机器人板块浇了一盆冷水。人形机器人作为未来科技的重要方向，其量产进程备受关注，然而目前市场仍显谨慎。

　　界面新闻记者从高盛处获得了这份发布于11月7日的人形机器人供应链调研报告，证实上述内容。11月7日、10日、11日，机器人概念指数（884126.WI）、人形机器人概念指数（8841699.WI）连续阴跌三个交易日。Wind数据显示，最近三个交易日，机器人概念指数分别跌1.15%、0.32%、0.24%，人形机器人概念指数分别跌1.36%、1.23%、0.44%。市场对于人形机器人的热情似乎有所降温。

　　11月11日，110只人形机器人指数成分股中，74只收跌。其中，高盛此次调研的9家上市公司中，三花智控（002050.SZ）、拓普集团（601689.SH）等跌幅显著。然而，所有公司均肯定机器人这一朝阳赛道的未来前景，并已规划产能。不过从实际订单落地情况来看，多表示“没有大单”或“等待北美大客户需求”。企业布局存在战略卡位与跟风炒作并存的风险，供应链企业转型具备基础，但核心的“机器人智能”瓶颈未突破。

　　汽车供应链公司集体向机器人“转身”。特斯拉、宇树科技等终端机器人上市，供应商加快布局相关业务。高盛指出，供应商纷纷扩大产品矩阵，从单一零部件演进至集成模块。才辟谣“获特斯拉50亿元机器人大单”传言的三花智控，正在基于其“热管理”核心技术布局机器人业务。据高盛研报，三花智控在泰国购买了约20万平方米土地，专项用于仿人机器人执行器组装，目前公司已启动泰国基地产能用于人形机器人。

　　拓普集团自2022年紧随特斯拉Optimus正式切入机器人赛道，与客户从直线执行器开始合作，陆续开展旋转执行器、灵巧手电机等，形成机器人业务的平台化产品布局。据高盛调研，拓普集团计划在泰国、墨西哥和美国建立人形机器人相关产线，泰国工厂设计年产能高达100万台。浙江荣泰2025年以来连续收购，并在5月成立浙江荣泰智能机器人子公司。据公司透露，目前泰国公司的厂房正在全力推进建设中，有规划布局机器人新材料结构件等相关业务。

　　均胜电子于2025年初正式提出“汽车+机器人Tier1”战略定位，与智元机器人、银河通用等合作，产品已经送样或批量供货。公司今年4月成立宁波均胜具身智能机器人子公司，并在9月18日发布电子机器人AI头部总成产品。日前公司称，人形机器人行业还在发展早期阶段，其机器人相关零部件业务尚处于前期起步阶段，营业收入占比不到0.1%。双林股份已开发出人形机器人用上肢和下肢直线运动关节模组等，已送样数家机器人企业，正为国内头部新势力车企定制开发。

　　贝斯特子公司宇华精机已全面布局直线运动部件领域，产品涵盖高精度滚珠丝杠副等，重点瞄准人形机器人产业等领域。公司称，人形机器人方面，目前仍是小批量取样需求。另外，高盛调研的公司中，兆威机电主要布局机器人灵巧手，已发布两代灵巧手产品。双环传动子公司环动科技从事机器人关节高精密减速器的研发等，主要客户包括钱江机器人等。敏实集团已完成年产能1万套的头部与面部总成生产线建设，预计2026年一季度实现量产。

　　“这些汽车行业相关的公司似乎都希望扩展到机器人零部件领域，以寻找新的增长引擎。”按照高盛统计，目前的产能规划折算对应每年机器人产量约10万到100万台，预测到2035年全球人形机器人出货量138万台。高盛称，大多数公司打算在接获实际订单后逐步扩大规模，因此当前规划未必意味着供应过剩风险迫近。不过，上述机器人专家对当前产业发展前景持谨慎态度，当前市场终端机器人总出货量大概在两万套，终端人形机器人公司的产量确实是在扩，但当前规模还有限。

　　高盛称，对人形机器人技术的长期趋势持积极看法，但需要监控关键机器人产品的性能和具体的终端应用，以评估技术拐点是否即将到来。而拐点的到来要看两大关键点——定于2026年2/3月份发布的特斯拉第三代Optimus；中国/全球人形机器人公司在2025年底/2026年初公布的2026年预期订单/出货量目标。企业布局机器人业务，既有实际业务需求，也有借概念提升股票估值的考量。

　　0大单但乐观？企业这么说。界面新闻记者采访了贝斯特、均胜电子等7家高盛调研报告提及公司。“人形机器人业务方面，目前没有什么大订单，主要还是等待大客户订单。”拓普集团相关人士称，公司一直在陪跑，积极与客户进行项目对接，产能一直在准备阶段，大客户只要下单，就能上线。三花智控相关人士对界面新闻表示，未来机器人产业肯定是大的发展方向，目前整个（机器人）项目还在正常推进中。

　　“目前人形机器人项目都是正常对接状态，泰国产能是明年一季度投产，订单大小，还是看客户后续下单情况。”浙江荣泰相关人士回复界面新闻记者称。均胜电子相关人士指出，“从大趋势来看，机器人产业肯定是没问题的。但当前机器人产业刚起步，不可能一上来就量很大。”均胜电子机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕，计划利用全球工厂丰富场景为机器人提供真实工业场景训练。“目前人形机器人业务还在顺利推进中，正在开拓国内外客户。”贝斯特相关人士也称，人形机器人终端市场还没有放量，公司相关业务还得看终端市场什么时候爆发。

　　双林股份相关人士表示，客户已经发布机器人产品，但还没有量产。“目前公司只有一些样件订单，等客户量产了，我们才有可能量产。”另有人形机器人业务公司称，“公司具备生产人形机器人相关产能的能力。人形机器人业务是重点布局的业务方向之一，相关产品已有小批量出货。”深度科技研究院院长张孝荣指出，现在还是行业技术探索早期，大致处于实验室阶段，行业远未到达大规模发展的临界点。当前突破主要集中在运动控制，但决定其价值的通用人工智能仍是巨大瓶颈。

“当前，在不赚钱的情况下，上市公司却大量投入布局机器人业务。除了实际业务外，上市公司还有借机器人概念提升股票估值的需求。”前述机器人专家对界面新闻称。

（文章来源：界面新闻）