一个有活力且信心满满的资本市场，必然是投融资动态平衡的市场。为了充分发挥直接融资功能，为实体经济发展注入资金活力，并彰显财富效应，让境内外投资者共享我国优质资产的成长红利，投资端与融资端的改革显得尤为重要。

自今年全面注册制落地以来，资本市场融资端改革成效显著，而投资端的改革也愈发迫切。资本市场资金充足，但长期资本的吸引力不足。投资端改革的重点在于吸引长期资本入市，倡导价值投资，激发市场活力，维护市场稳定，从而更好地服务实体经济和国家战略。

在专家采访中，多数意见认为，资本市场投资端改革应紧抓提升投资者获得感这一主线。首要任务是提升上市公司质量，增强其回报投资者的能力；其次，需创新金融产品，满足大理财时代的资产配置需求；最后，优化政策环境，提升我国资本市场对全球资本的吸引力及国际影响力。

提升上市公司质量，提高整体投资“品质”

一个具备投资价值的资本市场才能吸引长期资本。投资端改革的核心在于提高上市公司质量，实现投融资主体的双赢。上市公司质量直接影响投资回报，只有培育更多优质投资标的，增加优质资产供给，才能吸引更多增量资金入市。

立信会计师事务所党委书记、首席合伙人朱建弟表示，优质投资标的能提供理想的投资回报和增长潜力，吸引更多投资者，增加资金流动性，提升资本市场活跃度，优化资本市场结构，提高整体投资“品质”。

作为资本市场的基石，上市公司质量很大程度上决定了我国资本市场的发展质量。近年来，证监会及沪深交易所推出多项举措，提高上市公司质量，推动资本市场高质量发展。

目前，A股上市公司数量已超5200家，总市值逾85万亿元，规模稳居世界第二。2022年，A股上市公司营业收入和净利润均较三年前有显著增长，分红派现也首次突破2万亿元。

中航证券首席经济学家董忠云指出，通过提高上市公司治理能力、创新能力、信息披露质量等方式，上市公司质量不断提升。退市制度的完善，也形成了优胜劣汰的市场格局，使投资者能通过长期投资、价值投资分享经济发展红利。

朱建弟建议，要进一步优化投资者回报机制，加强上市公司诚信建设，完善法人治理结构，提高公司运营透明度，规范募集资金的运用。

加快金融产品创新，满足多元化资产配置需求

过去，我国居民资产配置偏重地产投资，轻视资本市场投资，且资本市场投资中固收类投资占比较大，权益类投资较少。随着居民财富管理需求的增长，丰富金融产品成为资本市场投资端改革的必然要求。

工业富联副总经理兼首席法务官解辰阳表示，丰富资本市场金融产品供给，能满足不同投资者风险偏好和投资需求，引导投资者进行多元化投资。

基金行业在提升直接融资比重、满足居民财富管理需求方面发挥着越来越重要的作用。公募基金管理规模已超过27万亿元，成为居民财富管理的核心力量。此外，基础设施公募REITs、养老型FOF等产品也发展迅速。

随着科创50ETF期权的上市，我国场内期权品种增至12只，覆盖了不同行业和市值风格的主要宽基指数。朱建弟建议，要持续推动金融产品创新，发展ETF、REITs等产品，规范融资融券业务，推动权证、期权、期货等衍生产品发展，满足不同融资需求和投资者风险偏好。

南开大学金融发展研究院院长田利辉建议，在产品创新方面，应持续深化资本市场开放，提高A股纳入国际主流指数的比例和权重，引导长期投资。

优化政策环境，提升对全球资本吸引力

近年来，监管部门持续深化投资端改革，加强资本市场制度建设，出台多项政策，打通中长期资金入市的痛点、堵点，为机构投资者入市创造更有利的政策环境，提升我国资本市场对全球资本的吸引力。

朱建弟认为，健全制度保障有利于保护投资者权益，增强投资者信心，推动投资端改革向更高水平和更良性方向发展。

随着政策环境的持续优化，机构投资者持股市值逐年提升。公募基金、社保基金、保险机构等机构投资者持有流通市值比重逐年上升。同时，外资也持续净流入。

朱建弟表示，当前各类专业机构投资者合计持有流通市值占比仍有提升空间。要推进资本市场开放，吸引更多外资入场，优化投资者结构，引导社保基金、保险基金、企业年金等中长期资金入市。

田利辉建议，继续放宽各类中长期资金入市比例和范围，丰富投资品种，吸引更多境外机构投资。完善多层次养老金体系与资本市场双向促进的制度设计，通过税收优惠、完善长周期考核等措施，吸引更多中长期资金进入市场。

综上所述，要活跃资本市场、提振投资者信心，投资端改革至关重要。改革需从提高上市公司质量、加快金融产品创新、优化政策环境三方面综合施策，提供更优质的投资标的、更适配的金融产品、更充分的投资保障，从而提升投资者获得感，吸引中长期资金“愿意来，留得住”。

（文章来源：证券日报）