宠物看病比人贵，一直是“毛孩子”家长最头痛的问题。

近日，第二大宠物医院商瑞派宠物医院管理股份有限公司（下称“瑞派宠物”）向港交所提交上市申请。百万“毛孩子”撑起的IPO，宠物看病动辄上万元，却难以撑起一家宠物医院的盈利。

“高收费”的宠物医疗，为什么成了一个长期亏损的行业？

不赚钱的宠物医院

根据灼识咨询报告，按截至2025年6月30日的医院数量计，瑞派宠物是中国第二大宠物医疗服务提供商，旗下拥有548家在营宠物医院。另外，灼识咨询显示，瑞派宠物是全国性大型连锁宠物医疗服务提供商中唯一实现净利润的企业，瑞派宠物的实控人李守军靠兽药起家，旗下有主营兽药的A股上市公司瑞普生物（300119）。

即便实现盈利，瑞派宠物也是刚盈利。2022-2024年三年间，瑞派宠物总收入分别为14.5亿元、15.9 亿元、17.6亿元，2023-2024年分别同比增长8.9%及10.9%；净利润分别为-6186万元、-2.5亿元及-699万元。

2025年上半年，公司实现9.4亿元收入，同比增长8.5%；净利润扭亏为盈1554万元。

可以看出，瑞派宠物尽管营收连年增长，但利润处于常年亏损状态，临近上市的2025年才实现盈利。

瑞派宠物的宠物医院毛利率长期维持在较低水平。2022年-2024年以及2025年上半年，公司毛利率分别为22.4%、21%、22.2%及24.8%，主要由于为公司贡献了超九成的诊疗服务毛利率较低，2025年上半年毛利率较高的宠物产品（43.7%）及洗护美容服务（39%）占比较低。

一旦养猫养狗，最大的体感就是——看病非常贵。一位家中有两只德文猫（品种）的瑞瑞称，前些天二宝子宫囊肿，手术等费用支出1万多元钱，而大宝一年尿闭了三次，每一次检查及治疗都花了一千多；另一位毛孩子家长也吐槽，收养的小流浪三花有点眼屎分泌物，送去宠物医院，医生说必须经过检查来确定病灶，花了五百多块钱，如果继续排除，需进一步千元级CT检查，按照医院规定，宠物CT包括增强检查2400元及300元解读费。可以说，宠物医疗支出大头是各种检查费及手术，而单独处方的兽药可能只需百十元钱。

宠物医院的检查“贵”，并没有转化为高毛利，而是被人力和设备“吃掉了”。

根据招股书，瑞派宠物医院的员工成本是最大支出：2024年，员工成本占据47.7%，即宠物医院有6.5亿元收入用于员工薪资等开支上，27.7%即3.8亿元用在宠物药品及耗材上，每年还有2.3亿元用于宠物医疗器械等折旧及摊销开支上。公开资料显示，宠物医院DR（X光）约10多万元，大型医院等CT和核磁等设备成本则超100万元，但来就诊的宠物大部分是小病或者打疫苗驱虫，只用吃药或者打针就能解决问题，大型器械一个月的使用率可能只有几十次。

“毛孩子”爸妈或许有了答案：去医院的最大开支实际上是检查费用，而宠物做的各种检查，也只能“杯水车薪”填上医院高昂的医疗器械成本。

一位自称宠物医院从业者的人士向《财中社》透露，其所在的宠物医院上个月实际收入4.3万元，除去5名员工的工资2万元，水电耗材1万元，房子还是老板自己的，实际净利润只有一万多一点。宠物医院生意越来越难做，该人士表示，“最近两年开的店太多了，拉走了很多客人。”根据公开资料，2025年9月份全国宠物医院现存39025家，与之相比，4年前的9月份只有22537家，即4年间客流量被分走近半。行业的大问题，或许不只是收费高，还有“医院太多”。

宠物医院们的毛利率都不高。...