自去年9月“并购六条”政策实施以来，并购市场规模与活跃度均得到显著提升，今年一季度国内并购交易规模同比增长超50%，显示出市场强劲的增长动力。

当前，并购市场呈现多元化趋势，参与主体更加多样，模式与手段也更加丰富。上市公司积极参与设立并购基金，作为有限合伙人（LP），希望通过并购基金实现产业链协同、技术革新或业务跨界拓展。多地政府也相继出台支持政策，设立并购基金，以促进产业整合升级。

受访私募机构认为，并购基金为市场带来了新的机遇，不仅拓宽了股权创投机构的退出路径，还增加了投资选项，为市场注入了新的活力。

国内并购交易规模显著增长

2025年第一季度，国内并购交易规模达到了2248.89亿元，同比增长50.3%，这一数据充分展示了并购市场的活跃度与增长潜力。

信宸资本指出，以“并购六条”为代表的政策落地后，半导体、人工智能等硬科技领域的收购交易占比显著提升，反映出产业链上下游对资源整合、技术协同的迫切需求。在加快发展新质生产力的背景下，并购重组正成为传统产业转型升级与新兴产业成长壮大的重要推手。

华鲁弘信负责人表示，今年以来，国内并购市场迎来爆发式增长，尤其是上市公司作为收购方的动能明显增强。同时，并购参与主体更加多元，出现了多种类型的并购案例，并购模式与手段也更加丰富多样。

盈科资本产业投资事业部总裁冯志强表示，今年并购市场交易热度显著攀升，“硬科技”领域尤为抢手。以深市数据为例，自2024年9月起，深市公司累计披露并购重组案例激增，涉及金额也大幅增长。

上市公司积极参与设立并购基金

上市公司参与设立产业并购基金的活跃度显著提升。近日，太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）成立，注册资本高达90亿元。今年以来，多家上市公司均作为LP参与投资并购基金，显示出上市公司对并购基金的浓厚兴趣。

信宸资本认为，这是政策红利释放与产业升级需求双重驱动的结果，反映中国资本市场正加速迈向“存量优化”新阶段。当前市场更聚焦产业链上下游的深度整合，政策鼓励上市公司围绕科技创新领域推进产业整合升级。

并购基金的核心优势在于能够精准匹配上市公司与一级市场的双向需求，产生协同效应。一方面，并购基金帮助中小企业升级为优质标的，助力上市公司突破增长瓶颈；另一方面，上市公司参与设立并购基金有利于打通资本市场堵点，为一级市场提供退出通道。

在政策大力推动下，并购市场热度攀升，为股权创投机构带来了新契机与新模式。并购基金不仅拓宽了创投机构的退出路径，还增加了投资选项，为市场带来了更多可能性。

各地国资参与设立并购基金的积极性也在提升。今年以来，多地相继出台针对并购基金的支持政策，并宣布设立并购基金，以促进产业整合升级，助力企业实现高质量发展。

信宸资本表示，国资并购基金的崛起对一级市场产生深远影响，促进了资金的良性循环，活跃了成长期、成熟期项目投资以及上市公司并购市场。同时，并购基金为投资机构提供更多元化的退出选择，不局限于IPO单一渠道。

在退出路径选择方面，并购基金的优势在于退出方式多元且灵活。冯志强表示，并购基金可以依托自身产业资源对投资标的进行整合优化，提升其市场价值，进而加速资金回笼实现高效退出。但也要警惕估值虚高、整合不力等风险。

（文章来源：中国基金报）