贵金属：特朗普交易落幕，美元走软，贵金属市场迎来企稳回升态势。本周焦点将集中在美联储官员的讲话以及密歇根大学消费者信心指数，这两项数据将对降息预期产生重要影响。短期内，贵金属市场或将维持震荡运行；然而，从长期来看，美国经济内生动能放缓的趋势逐渐显现，美联储后续降息的方向仍然较为明确。特朗普上台后，俄乌战争风险或有所缓解，但美国政府赤字率可能进一步提升，这为贵金属的长期上涨提供了想象空间。短期内，贵金属市场或继续震荡整固，投资者应谨慎操作，注意止盈止损。

铜：11月19日，沪铜2412合约收盘价为74330元/吨，上涨0.68%。电解铜升贴水平均价收于80元/吨，环比下降15元/吨。LME0-3升贴水为-118美元/吨，环比上涨2美元/吨。精废价差为1441元/吨，环比上涨342元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日减少4795吨至36734吨，LME铜库存环比增加450吨至271975吨。昨日沪铜价格企稳，美元指数小幅回落，同时国内铜材出口退税政策影响，伦沪比进入修复阶段，内需支撑下沪铜表现更强。

近期供应方面，短期散单TC加工费小幅反弹，矿端现货市场紧张程度有所缓解。废铜供应受政策变动影响偏紧，整体供应较前期趋宽松。下游终端企业在铜价下跌后开始释放前期未点价订单，实质订单增量表现良好，但铜缆企业相对悲观，观望情绪较浓。预计铜价将维持震荡。

铝：期货市场方面，11月19日，沪铝2501合约低开震荡收涨，报收于20585元/吨，较前一交易日上涨0.34%。现货市场方面，佛山均价20450元/吨，华东均价20530元/吨，中原均价20540元/吨，整体交投一般。库存方面，11月18日铝锭社库56.3万吨，较前一周下降0.2万吨。全国电解铝运行产能继续缓慢提升，受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。铝锭库存小幅下降，处于近年同期较低位。受铝材出口退税政策取消影响，短期或压制国内铝价，但长期影响逐步减弱。电解铝成本不断提升，对期价有所支撑。建议投资者暂观望，等待企稳后的低多机会。

氧化铝：期货市场方面，11月19日，氧化铝2501合约低开收涨，报收于5296元/吨，较前一交易日上涨1.07%。现货市场方面，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均有所上涨。受限于国产矿复产缓慢及国外铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨，涨幅减缓。当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所提升，进口倒挂。电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观。建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

锌：长江综合0#锌价报24800元/吨，均价下滑250元；广东南储0#锌均价上涨170元至24840元/吨。现货锌价持稳，下游维持谨慎态度。沪锌2412合约报收24865元/吨，上涨1.24%。矿端供应扰动短期内无法改善，下游企业需求疲软，整体基本面格局不变，锌价震荡。

工业硅：昨日工业硅市场震荡下行，Si2412合约收盘价为12310元/吨，跌幅0.6%。现货方面，华东地区不通氧553#硅价格持平，通氧553#硅价格下降50元/吨，421#硅价格持平。进入11月后，西南地区硅厂减产规模扩大，新疆地区硅厂开工维持高位，整体供应边际收缩。需求方面，西南地区部分多晶硅产能减产，有机硅旺季结束采购量下降，铝合金需求转弱。整体来看，西南地区硅厂停产规模扩大，需求下滑，工业硅基本面仍处过剩格局，但过剩幅度放缓。近期北方部分硅厂生产前期签订的交割货物，流动性受限缓解了行业高库存压力，工业硅下行空间有限。预计短期内硅价维持底部震荡走势。

镍：现货市场方面，电解镍均价124450元/吨，金川镍125550元/吨，镍豆123150元/吨。矿价短暂企稳，菲律宾进入雨季进口量季节性回落，印尼矿成为主要矿源。宏观方面，鲍威尔发表鸽派言论，美元价格上涨。特朗普反战言论带动黄金价格下跌，整体有色板块回落。基本面方面，一级镍产量环比增长，镍供给在年底前仍有增量。俄罗斯或限制镍出口但未落地，印尼矿产资源下游发展议程持续推进。海外镍市场仍有较大变动预期。国内需求方面，不锈钢市场疲态尽显，三元前驱体订单偏弱，镍需求端承压。近期镍价偏弱震荡。

碳酸锂：供给方面，上周厂家产量小幅上行，盐湖端产量三周下滑，整体供给端仍有持续小幅下滑趋势。澳矿Bald Hill宣布减产，短期内对锂矿价格有支撑，但头部矿山投产扩产项目逐步抵消减量。需求方面，正极材料11月初开工率上行，排产由平稳调整为改善。供需面整体呈现改善趋势，碳酸锂价格重心上移，但上方空间有限。近期碳酸锂价格震荡偏强。

（文章来源：中财期货）