电影《华尔街》有一句经典台词——资本永不眠。

工作日的每时每刻，地球上的某处都有金融市场在运行。国际三大国际金融中心纽约、伦敦、中国香港的开收盘时间互相衔接，完美地覆盖了全球24个时区。

然而从历史来看，国际金融中心的席位并非一成不变。同样位于东八区、实施海洋法系的新加坡亦能无缝对接全球金融市场。在2020年至今的全球金融中心指数（GFCI）中，中国香港和新加坡在第三席上多次交替。稳定币或成国际金融中心竞争新战场。

6月5日晚，全球第二大稳定币USDC发行商Circle在纽交所上市，首日涨幅超168%，稳定币的热度再创新高。

“纽伦港”的背后是美国、欧洲、中国。三地近期均开始加强稳定币的监管，尤其在立法上取得明显进展。稳定币凭借其去中心化、无国界、低成本等优势，或将成为国际金融中心的标配。还有观点认为，稳定币作为“链上货币”，突破基于银行的跨境支付方式，是“布雷顿森林体系”的现代化升级。

回顾稳定币的发展历程，2020年全球稳定币市值仅约200亿美元，而到今年5月已飙升至2500亿美元，五年间实现10倍增长。花旗集团预测，在监管路径清晰化情景下，全球稳定币市值将在2030年增长至1.6万亿美元。未来，稳定币的崛起将成为国际金融中心竞争最为瞩目的领域之一。

里程碑：香港的关键落子

近日，港元稳定币迎来了立法的里程碑。

5月21日，香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》，以在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架；5月30日，《稳定币条例》正式刊登，将于8月1日开始实施。香港财库局表示，《稳定币条例》旨在缔造稳健的监管环境，巩固香港作为国际金融中心的地位。

近期，美国、欧洲、新加坡、中国香港都在加强对合规稳定币的监管。HashKey Group 董事长兼CEO肖风指出，美国正通过稳定币法案巩固“代币化美元”的全球地位，香港推动稳定币立法同理——失去这一赛道，将错失全球贸易结算的话语权。

合规化正在成为加密货币的大趋势。因此，稳定币既是金融体系效率的较量，也是一场监管路径的比拼。

对此，香港创新性地提出了“指明稳定币”概念，对应的是“价值锚定监管”的模式。国泰君安国际首席经济学家周浩表示，“指明稳定币”即参照一种或多种官方货币，或金管局指定的计算单位或经济价值储存形式以维持稳定价值的稳定币。这一设计既确保了与港元挂钩的稳定币受到监管，又为其他稳定币留有一定空间。

HashKey Group首席分析师丁肇飞表示，香港模式不同于欧盟的“功能监管”或新加坡的“分级牌照”体系，开创性地覆盖了所有与港元挂钩的稳定币。无论发行主体所在地在香港或不在香港，和港币挂钩的部分都要受香港监管。这种制度设计使香港在全球稳定币监管竞赛中抢得先机。

香港在虚拟资产领域的布局远不止稳定币。本月4日，香港特别行政区财经事务及库务局局长许正宇表示，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并会制订稳健的风险管理措施，进一步丰富香港市场的产品选项。

显然，香港要的不仅仅是维持传统国际金融中心的地位，而是要成为一个带着“全球虚拟资产枢纽”标签的国际金融中心。

多个应用场景： RWA交易、跨境支付

作为一种全新的支付手段，稳定币在跨境支付、RWA交易（实物资产通证化）、NFT（非同质化代币）等场景有着低成本、高效率的优势。

过去，跨境支付结算通常基于银行体系，以“SWIFT+清算机构”为典型的中心化支付结算手段存在成本高、效率低、易受政治干预等问题。而稳定币天然具有超脱于地理限制的特性，可以“链上货币”的形式直接嵌入分布式支付系统，让结算不再局限于银行体系。

京东集团的沈建光、朱太辉表示，现有的银行跨境汇款通常需要长达5个工作日才能结算，平均成本率在6.35%左右（世界银行数据），但基于稳定币的跨境支付基本上实施实时结算，最长结算时间不会超过1个小时，很多高性能区块链发送稳定币的单次平均成本在1美元以下。

另一方面，香港正在成为内地企业进行RWA融资的首选地。RWA融资被称为“mini-IPO”，稳定币可以充当RWA交易的媒介。

银河证券认为，稳定币为RWA提供了低成本、高效的计价与结算工具，也可以增强RWA流动性并催化更多RWA产品创新与应用场景。

此外，除了法定货币外，各国国债及地区政府债券亦能成为稳定币的储备资产，这赋予了稳定币超越数字货币的战略意义。

两种路径：稳定币和央行数字货币有何区别

尽管都属于区块链技术的加密货币，但稳定币和央行数字货币（CBDC）有着本质区别。央行数字货币本质是主权货币的数字化，稳定币则是挂钩货币的代币。

国信证券银行业首席分析师王剑表示，稳定币和央行数字货币的使用场景存在明显的互补性。各国推出的零售型央行数字货币（如数字人民币），应用场景主要是用于国内生活缴费、交通出行、购物消费、政务服务等领域。而稳定币未来主要应用于跨境B2B结算、离岸市场流通和加密资产交易，交易去中心化且“支付即结算”。

（文章来源：21世纪经济报道）