自上周起，受美元指数持续坚挺影响，国际大宗商品主要品种价格普遍遭遇下行趋势。

今日早盘，美元指数在试图突破107关口时受阻，徘徊于106.6附近，在此背景下，主要商品价格走势呈现分化。贵金属与国际原油价格环比企稳，微幅上涨约0.5%，然而，工业金属板块，尤其是工业硅、碳酸锂及铝材，仍延续跌势。

11月18日，上海某知名期货公司研究员向财联社透露，美元指数的攀升无疑给大宗商品带来了压力，近期市场的波动性正是源于此。当前，美元已逼近压力区域，短期内或将出现反复，若要进一步上涨，则需新的动力驱动。

根据铜冠金源期货最新发布的报告图表显示，上周国际大宗商品九个主要品种中，除铝材价格上涨1.37%外，其余品种均出现下跌，跌幅介于2.23%至5.25%之间，其中黄金、铜和钢材的跌幅尤为显著。

对于大宗商品挂钩产品的未来走势，同日，上海某寿险投资板块负责人表示，已注意到近期强势美元对资产价格和利率的影响，但保险资金主要投资于国内市场，因此美元强势并未直接对国内资管产品构成冲击。从相关性角度看，投资收益和策略更多地取决于美联储降息的步骤与力度。

金油铜大跌后市场分化加剧

铜冠金源期货在11月18日的报告中指出，上周市场继续围绕“特朗普胜选”、美国经济偏强及通胀压力下降等预期交易，导致12月降息概率降低，美元指数突破107关口，创下年内新高，10年期美债利率也突破4.5%。受此影响，主要商品如金、油、铜均出现大幅回调。

报告图表进一步显示，上周国际大宗商品九个主要品种中，除铝材价格上涨外，其余品种均大幅下跌，其中黄金、铜和钢材的跌幅较大。

此外，11月15日，财政部、税务总局联合发布的2024年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》指出，自12月1日起，将部分成品油、光伏、电池及部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，并取消铝材、铜材及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税。

11月18日，北京某大型期货公司业务人士表示，中国取消铝材和铜材等大宗商品的退税政策，叠加供需问题，短期内或对相关国际原材料价格产生提振作用。

强势美元是否已达阶段性高点？

华西证券分析师肖金川于11月18日分析认为，特朗普上任后将实施大规模驱逐移民、全面征收关税及对内减税等一系列经济对策，这些政策有可能推高美国通胀水平，从而导致美联储降息步伐放缓，进一步助长美元走强。

上周铜价下跌明显，广发期货分析师周敏波在11月18日的报告中指出，特朗普的主要执政政策均会推高美国通胀水平，在通胀预期的主导下，特朗普的政策主张已助推近期美元和美债的强势地位，给工业金属尤其是铜价带来巨大压力。

然而，周敏波也指出，除移民政策推进较快外，特朗普的其他政策，如关税政策的落地时间，仍存在不确定性。

同日，中信证券首席经济学家明明表示，整体来看，移民、能源、气候相关的行政命令有望在特朗普上任后百天内签署，而对于对华加征关税而言，如果不启动新的贸易调查，调整对华关税政策的实施时点最早可能在2025年二季度。

据万得数据显示，美元指数在11月15日冲击107未果后回落，并一直在106.5附近徘徊。11月18日，大宗商品价格出现一定分化，贵金属、铜价格止跌回升，而工业金属、玻璃和棕榈油等则继续呈现疲软态势。

（文章来源：财联社）