8月29日，瑞银发布最新研报，明确指出中国股票在其亚洲配置中仍占据首要位置。8月27日，财政部与税务总局率先行动，发布公告称，为激活资本市场并增强投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税将实施减半征收。

随后，证监会迅速响应，连续发布三项公告，涵盖规范股份减持、调整融资保证金比例以及优化IPO和再融资监管安排等措施。同时，上交所、深交所及北交所也发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%调低至80%。

瑞银分析指出，包括削减印花税在内的多项资本市场措施，有助于提升市场人气和活跃度。尽管周一市场涨幅相对温和，但印花税的下调预计能够增强国内流动性，并促进交易量的增加。在经济活动放缓的背景下，这些措施显得尤为重要。此外，加强对新股发行的控制以及对大股东股票出售的限制，也将对流动性产生积极影响。

瑞银表示：“我们有理由对当前的形势发展保持乐观。中国已经初步形成了一系列应对措施，并且在财政、货币和房地产领域采取了越来越多的措施。”在多次利率调整后，瑞银预测，年底前存款准备金率可能会再下调1-2个基点，同时MLF利率也有望在年底前再下调10至20个基点。

此外，瑞银还预计，未来将有更多以房地产为重点的加码措施出台，如放宽部分城市（特别是一线城市）的购房限制、降低首付比例、允许再融资或为陷入困境的开发商提供资金支持等。这些措施将有助于重建投资者和消费者对经济复苏的信心。

瑞银报告指出：“如果未来几周继续公布政策措施，并且决策者能够重新获得公信力，市场话题可能会从‘太少太晚’的立场转变为更有信心的态度。”在板块方面，瑞银建议投资者可以关注具有韧性的防御性股票以及受益于消费复苏的股票。

瑞银认为，与中国更广泛的互联网行业相比，网络游戏和广告公司更具防御性，因为它们拥有弹性的现金流和较低的地缘政治风险。如果中国的消费复苏持续乏力，这些行业将提供一个相对的避风港。同时，公用事业板块和宣布派息稳定或增长的公司也提供了防御性支撑。

另一方面，如果出台更多以消费为导向的刺激措施，可能会提振电子商务公司的收入，从而推高其市盈率。目前，这类股票的市盈率约为13.4倍，比历史平均水平低约1.7个标准差。此外，整体非必需消费品和原材料行业也将受益于更为积极的消费提振措施。

在瑞银证券中国A股研讨会媒体见面会上，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也表示，当前中国提振经济的政策方向已经明确，并且将有更多政策陆续出台。她进一步指出，中国市场拥有较多的转型发展契机，如自动化、数字经济和新能源转型等领域，还有很大的提升空间去提高生产力和产业水平。因此，对中国经济前景不必过于悲观。

（图片及文章来源：澎湃新闻）