中信证券：预期逆转，行情拐点将至，开启年度牛市新篇章

当前市场正处于预期逆转与行情拐点交织的过渡期，核心逻辑在于低P/B值和内需修复的推进。一旦价格信号确认，将迎来行情的大拐点，标志着以信用周期重新上行为主导的年度级别牛市行情的开启。机构投资者将迎来更佳的入场机遇。

9月末，货币工具的创新应用及政治局会议对地产行业的明确表态，均远超市场预期。年内增量财政政策的规模或温和，但使用方向有望大幅拓展，预示着价格信号拐点或将提前到来。机构投资者近期增仓A股，散户的参与热情更为高涨，行情以预期和资金面推动为主，基本面验证为辅。

在配置策略上，过渡阶段应关注两条主线：低P/B风格的重估和内需板块的估值修复。建议投资者淡化红利和出海策略。随着行情拐点的到来，机构主导的行情将逐步回归，绩优成长和内需板块预计将占据主导地位。

国泰君安证券：股指有望持续攀升，政策预期强化

当前经济数据与增长预期偏弱，对股市的实质性影响有限，反而强化了政策预期。股市行情的推动力主要来源于无风险利率下降推动增量资金入市，以及投资者对风险前景预期的改善。乐观预期将继续推高股市，上证有望突破2021-2022年的运行区域。行情节奏将先拉升后震荡，关键决断点在于年末。权重股正在快速填平估值洼地，成长股超额收益可期。当前，投资者应将重心放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上。

华泰证券：战术乐观，聚焦低位待补涨品种

从假期离岸中资股的表现来看，预计节后A股仍将保持热度，关键在于开盘后的交易策略。当前市场资金供求关系改善，但信用复苏尚未明确，增量资金的偏好将成为行情演绎的关键。配置上，建议围绕增量资金和政策驱动双线展开。在估值较低、涨跌幅相对较小的板块中，外资偏好的板块包括白电、厨电、消费电子、医药商业等；传统杠杆资金偏好的板块包括能源金属、小金属、光伏等；潜在政策驱动板块包括地产链、以旧换新、新基建等。

申万宏源证券：冷静思考“闪电牛”，重申中期反转行情

外资、交易性资金、中小投资者目前均处于低仓位状态，定价乐观预期成为主流。水牛、政策牛、基本面牛等乐观预期正在发酵。重申A股中期反转行情的判断，认为此次或为“政策底”，因为2025年下半年业绩底的可见度明显提升。A股短期受资金驱动，反转逻辑成为“闪电牛”的推手。港股上涨进度领先A股，证明外资乐观情绪高涨。节后A股有望集中上涨，修复比价关系。

招商证券：否极泰来，把握行业龙头与中期主线

9月下旬的政策超预期是本轮市场放量大涨的关键，后续政策力度将决定行情高度。目前，买入行业龙头中证A50或300质量是胜率较高的策略。人口老龄化、国家安全是空间最大的方向。人工智能、医药、军工、自主可控等安全相关领域是中期主线，科创50是代表性指数。ETF是本轮增量资金主力，有望形成正反馈。若政策发力、经济复苏明确，建议关注与经济相关的行业龙头；若有明确产业趋势，则空间更为重要。目前外资正在回补中国资产头寸，需关注人民币汇率波动对外资回补节奏的影响。

中银国际：奋力做多，迎接A股绝佳行情窗口期

年内A股行情持续复苏，随着高频数据的修复验证，市场将重回上行通道。四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期，配置性价比仍然较高。节后应坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置策略。重点关注投资链中受益于地产政策驱动、供需格局较优的品种；消费品中复苏预期先行、具备多重逻辑催化的品种；科技链中具备“顺周期”属性与成长弹性的品种；以及高beta属性的券商。预计破净板块估值提升，将有助于被低估的优质资产重新定价。

光大证券：从β到α，关注政策落地与经济数据

随着政策积极发力，近期市场显著上涨，“赚钱效应”回归。当前需关注政策落地及经济数据情况。复盘过去几年市场的中期行情，短期市场迅速上行后，通常会转为震荡上行。市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会将从β转向α。未来一段时间，投资结构的选择将更为关键。预计市场风格将偏均衡，建议关注元件、黑色家电、通信设备（物联网）等偏情绪类行业；以及水泥、保险、白酒等偏顺周期类行业。港股方面，建议继续关注恒生科技等上行弹性较大的投资品种。

华西证券：本轮“新质牛”行情由政策预期驱动

本轮“新质牛”行情的核心驱动力是政策预期转向，增量资金助推形成牛市氛围。目前处于“新质牛”的第一阶段，后续一揽子增量政策落实举措将陆续出台，政策步入“蜜月期”，内外资金仍有增配A股的空间。当前阶段，布局“券商”与“超低价股”是最优策略。风格配置上，优质消费与成长有望并驾齐驱。建议关注受益于政策发力的大消费、优质成长、重组并购主题。

开源证券：A股强势反弹，梳理优势策略

历史上A股经历过10轮强势反弹行情，政策催化下指数迎来底部反转。居民资金入市和新发基金为市场带来增量资金，推动行情从快速上涨期延续至持续上涨期。快速反弹期应关注次新股指数、亏损股指数；持续上涨期则关注低价股指数。政策端为股民提供入市便利条件，随着赚钱效应增加，市场将迎来更多增量资金，行情有望延续。低价股策略值得关注。

国海证券：政策与流动性变化推动市场演绎

当前政策端稳经济、稳地产、稳预期的意图明确，频次节奏具有“历史性意义”。2024年10月将是我国财政政策发布的重要窗口期。宏观流动性进入中美共振宽松阶段，有望扭转社融和M1持续下行的局面。股市流动性先行，表现为外资回补和活跃资金返场。复盘四次典型的政策和流动性变化后的市场演绎，成交量是跟踪拔估值行情的重要指标。弹性品种和成长类股票最为受益。在行业配置上，应倾向于弹性品种和超跌成长股。四季度建议关注证券、医药生物、计算机等行业。

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