去年10月，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛上提出，宏观经济政策应更多转向消费与投资并重，尤其重视消费的作用。这一观点在5月9日央行发布的《2025年一季度中国货币政策执行报告》中得到了进一步体现，报告中的多个专栏从不同角度揭示了宏观政策思路的转变。

例如，专栏2明确聚焦支持提振和扩大消费，显示出宏观政策对促消费的重视。同时，专栏5对比了中美日三国政府债务情况，从政府部门资产负债表的角度进行了分析。此外，专栏6指出，促进物价合理回升的关键在于推动经济供需平衡，扩大有效需求。

提振消费：扩内需稳增长的核心

当前，提振消费已成为扩内需稳增长的关键。中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年的首要任务。我国消费支出占GDP的比重相较于美日等国仍有提升空间，面对外需冲击，促进消费内需成为更为紧迫的任务。

金融支持消费方面，报告指出，传统信贷依赖度较高，而股权、债券等直接融资占比偏低，信贷产品适配性不足。因此，需要构建与消费需求相匹配的金融产品和服务体系，扩大高质量金融供给，形成消费与金融的良性循环，释放消费市场增长动能。

5月7日，央行行长潘功胜宣布设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，旨在激励金融机构加大对服务消费重点领域和养老产业的支持力度。

市场专家认为，此政策从消费供给端发力，能更好地满足群众消费升级需求。同时，与财政及其他行业政策配合，可发挥更多协同效应。然而，碎片化的消费支持政策可能效果短期化，促消费的重点在于强化顶层规划，建立完善衡量消费发展的系统性指标体系。

报告还透露，下一步将出台一系列金融促消费政策举措，包括金融支持消费的指导性文件，着重从供给侧发力，强化高质量供给，加大对消费基础设施和商贸流通体系建设的金融支持力度。

财政政策：向消费效应领域倾斜

报告认为，我国政府债务有支撑，对比中美日三国政府债务情况，我国广义政府总资产相当于GDP的166%，总负债相当于GDP的75%，净资产约占GDP的91%。

业内人士指出，政府债务扩张有资产支撑，对加强民生保障、完善收入分配、推动经济转型具有重要意义。今年以来，财政支持力度加大，地方新增专项债发行提速，有效拉动了投资增长。

专家建议，积极的财政政策下阶段应进一步调整支出结构，更多向有消费效应的领域倾斜，如养老、育幼、医疗等服务消费投资。同时，强化基础保障，加大对农村老年人口、低保人员等重点人群的保障力度。

促进物价合理回升：关键在扩大有效需求

近年来，我国实体经济面临供强需弱的矛盾，物价低位运行。报告指出，促进物价合理回升需解决供需结构矛盾，关键在于扩大有效需求。

市场专家认为，物价低位运行受多重因素影响，包括消费下行压力、传统领域投资收缩等。供给方面，部分行业“内卷式”竞争、地方保护等问题影响市场秩序。不同行业物价变化呈现不同特点，如黑色金属加工、化工等行业产品价格跌幅较大。

专家建议，价格调控思路应从防“哄抬物价”转向防“低价倾销”，政府价格管理应引导企业“以质取胜”。同时，深化结构性改革，通过各项政策协同配合，增强政策合力，促进经济供需平衡、物价合理回升。

中国人民银行将实施适度宽松的货币政策，强化利率政策执行，疏通货币政策传导，为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境。

（文章来源：第一财经）