AI导读：

2025年券商发债融资需求持续放缓，截至2月12日，券商发债规模同比下滑超50%，已发债券规模同比下滑24%。分析师指出，券商补充资本金需求不强烈，场内资金成本走低，债务置换成为主要目的。

券商发债“补血”需求持续放缓。2月12日，长城证券、中国银河、南京证券相继发布了近期短期融资券发行结果公告，票面利率分别为1.80%、1.81%、1.83%。相对前几年动辄3%以上的利率水平，券商发债融资的成本大大降低。然而，便宜并未吸引券商蜂拥而至。据统计，进入2025年，券商发债融资的规模仍在缩水。截至2月12日，共有3家券商获批发债，合计规模同比下滑超50%；已发债券方面，29家券商合计发行了807亿元境内债，同比下滑24%。有分析师提到，从业务发展和风控指标等方面看，券商补充资本金的需求并不强烈。并且，场内资金成本持续走低，券商不一定非要通过发债才能融到钱，或许相较之下成本更高。

截至2月12日，2025年年内共有3家券商的发债融资申请获得监管批复，包括财达证券、国海证券和招商证券，但规模相较于上年同期缩水明显。不仅是申请发债的步伐放缓了，今年券商已发行的债券规模也明显减少。Wind显示，截至2月12日，29家券商合计发行了50只境内债，规模合计807亿元。相较上年同期，发行只数和规模分别下滑。

在发行利率方面，券商发债融资成本越来越低。例如，西部证券和长江证券近期发行的公司债和永续次级债票面利率分别为1.86%和2.25%。统计数据显示，2025年年内已发行债券的利率平均值在1.97%。关于券商缘何发债融资降温，分析师表示，从业务发展角度看，券商当下加杠杆并不一定能够赚到钱，同时监管方面也没有新的资本金补充要求，这进一步降低券商融资的必要性。当前场内资金成本持续走低，券商其实并非一定要通过发债融资。

中信建投非银分析师赵然指出，在弱市环境下，券商主要以维持债券存量规模为目标，此时债务置换在债券发行中所占比例较高。确实，从2024年到2025年，“借新还旧”是多数券商发债融资的主要目的。截至2月12日，74家券商境内存量债券规模约2.73万亿元，其中中国银河、中信证券等五家券商的境内存债规模居前。