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央行决定自2025年1月起，阶段性暂停公开市场国债买入操作，债市反应迅速，收益率波动引发市场关注。机构分析认为，这是央行继续向市场传递抑制利率过快下行的信号。

蓝鲸新闻1月10日讯（记者敖玉连）近期，债市做多热情高涨，国债收益率不断刷新低点，引发市场广泛关注。为应对政府债券市场的持续供不应求，中国人民银行于1月10日发布公告，决定自2025年1月起，阶段性暂停公开市场国债买入操作，未来将根据市场供求情况择机恢复。

此消息一出，债市反应迅速，曲线整体呈现平坦化上行趋势。其中，10年期国债活跃券的收益率一度攀升至1.67%，较消息公布前上升约3个基点。随着市场情绪逐渐稳定，收益率也逐步回落。1月10日收盘时，国债ETF普遍下跌，10年期国债ETF下跌0.18%，30年期国债ETF下跌0.10%。

回顾过去一年，央行曾多次采取措施为债市降温，包括警告长债收益率过低、亲自下场借债、约谈并处罚激进交易机构等，但效果并不持久。2024年年底，基金、银行理财子等机构纷纷“抢跑”，抢购国债，再次导致收益率快速下降。

对于此次央行阶段性暂停买入国债的决定，多机构分析认为，这是央行继续向市场传递抑制利率过快下行的信号。永赢基金指出，由于1月财政供给暂未放量，货币宽松配合的压力减轻，且市场流动性相对平稳，为央行进一步调控债市提供了良好时机。

值得注意的是，央行此次措辞相对缓和，使用“阶段性暂停”和“择机恢复”等表述，为未来操作预留了更多灵活空间。机构普遍认为，这不会是长期暂停，待政府债券供给放量、市场供求关系趋于平衡后，央行有望恢复国债购买。

据统计，2024年8月至12月期间，央行通过国债买卖操作合计净买入规模达1万亿元，为市场提供了中长期流动性。其中，买入的基本都是短久期的国债。因此，机构分析认为，暂停买入国债对短期国债的影响可能大于长债。

此外，多位固收人士指出，当前债券市场短期资金面、政策面的不确定性较强，债基需要防范回调风险。央行暂停买入国债后，曲线短端可能会面临一定调整压力。同时，债市“严监管”预期升温，已引发部分交易盘卖出，短期债市可能会有一定震荡。

天弘基金固定收益部刘洋分析认为，2024年12月国债利率下行幅度已经系统性反应了降息预期，1月债市波动性预计会显著放大。他提醒投资者，应警惕债市波动带来的风险。

（文章来源：蓝鲸财经）