AI导读：

2025年开年A股市场未现开门红，部分投资者转向海外市场，导致多只跨境ETF溢价率飙升。基金管理人紧急发布风险公告，高溢价现象背后风险不容忽视。投资者需警惕高溢价回落带来的亏损，理性看待全球资产配置。

2025年开年，A股市场未能迎来“开门红”，部分投资者将目光投向海外市场，导致多只跨境ETF溢价率持续飙升。近一个月来，基金管理人紧急发布超过340份公告警示风险，部分产品甚至启动临时停牌。

1月8日，标普消费ETF在连发30道溢价风险提示并停牌一小时后，再现“三高”现象：IOPV溢折率高达38.6%，单日成交额60.64亿元，换手率1028.91%，均创历史新高。截至当日收盘，IOPV溢折率超过3%的QDII产品达30只，成交额和换手率双双走高。

招商基金投资顾问部人士指出，全球经济一体化推动金融市场开放，跨境基金为投资者提供全球投资新渠道。然而，高溢价现象背后风险不容忽视，一旦溢价回落，投资者可能面临亏损。华南公募基金公司人士也表示，一二级市场间套利机制的存在，使得二级市场高溢价难以持续。

以景顺长城标普消费精选ETF为例，该产品因高溢价连续停牌一小时，复盘后仍震荡走强，IOPV溢折率连续多日超过10%，最高达38.6%。截至1月7日，该产品近一个月成交额放大20倍以上，日均换手率342.1%，炒作迹象明显，规模扩张45%。

跨境ETF高溢价并非个例，海外市场因T+0交易机制备受追捧，高溢价成为标签之一。截至1月8日，IOPV溢折率超过3%的跨境ETF有30只，半数产品溢折率高于5%。伴随高溢价的，是高成交额、高换手率。

业内人士认为，高溢价透露出市场交易过热信号，一旦情绪回落或基金开放申购，套利者涌入，基金价格可能迅速回归净值附近，溢价幅度缩减乃至消失。此前，红利港股ETF等产品也曾出现“三高”现象后迅速回落。

跨境ETF溢价源于一二级市场价差，当某只跨境产品持续受追捧，交易价格脱离基金净值，出现溢价。招商基金投资顾问部人士表示，申购限制导致溢价可能长时间存在。华南公募人士指出，市场情绪高涨会推动ETF价格持续上涨，超过真实价值带来溢价。

套利机制虽存在，但对资金量和执行效率要求高，操作难度大。华北一位跨境基金经理表示，高溢价不太具有持续性，受市场情绪、政策、美股走势等多重因素影响。投资者需理性看待QDII美股基金高溢价，盲目跟风可能面临巨大风险。