新一年度地方债发行的大幕正徐徐拉开，截至当前，各地已纷纷披露一季度发行计划，总额高达6780亿元。其中，新增专项债计划发行2400亿元，再融资专项债计划发行2796亿元。尤为引人注目的是，十个专项债“自审自发”试点省市中，已有四川、山东、广东（深圳）、湖南四地率先公布新增专项债发行计划，用于化解债务的再融资专项债也有望加速发行。

据企业预警通数据显示，截至1月2日，共有14个地区（涵盖省份和单列市）公布了2025年一季度地方债发行计划，总规模逼近6780亿元大关。四川省与重庆市两地发行计划尤为突出，分别拟发行1495亿元和1010.75亿元。此外，山东省、湖南省、山西省、福建省等地的发行计划也位居前列。

回顾2024年，受新增专项债发行滞后影响，地方债发行节奏整体偏缓，直至去年8、9月份才迎来发行高峰。而今年一季度，新增专项债已披露的计划发行规模已达2400亿元，四川省、山东省、重庆市、深圳市、湖南省等地发行规模领先。

为优化地方政府专项债券管理机制，国务院办公厅于2024年12月25日正式印发相关意见，明确提出实行专项债券投向领域“负面清单”管理，扩大专项债券用作项目资本金范围，并加快专项债券发行进度。同时，十个省市与雄安新区被纳入专项债“自审自发”试点范围，经省级政府审批后无需再报发改委、财政部审核。

华福证券固收首席分析师徐亮指出，试点省市2024年新增专项债额度占全国58%，且发行速度相对较快。当前，已有六地披露一季度新增专项债发行计划，其中试点省市占据四席。结合政策导向，徐亮预计2025年地方政府债发行节奏将相对前置，以尽早形成实物工作量，为经济开局提供有力支撑。然而，考虑到当前使用进度偏慢，地方专项债发行节奏仍面临一定挑战。

粤开证券首席经济学家罗志恒同样认为，新增专项债券额度有望提前下达并靠前发力。他预测，2025年新增专项债券额度理论上可提前下达的部分高达2.34万亿元，且随着使用范围扩大并采用负面清单管理，预计新增专项债规模可达4.5万亿元乃至更高。

在再融资专项债方面，各地一季度已披露的计划发行规模合计2796亿元，重庆市、四川省、甘肃省、山西省、山东省等地发行规模居前。随着财政部明确将增加6万亿地方政府债务限额用于置换各类隐性债务，并分三年安排发行，2024年新增的2万亿地方再融资专项债已迅速落地并发行完毕。

对于“置换存量隐性债务”的再融资专项债，多位分析师认为其属于限额内发行，可以提前进行。民生证券固收首席分析师谭逸鸣预计，考虑到政策效用及市场扰动因素，特殊再融资债有望在2025年上半年发行完毕。

（文章来源：财联社，部分数据已根据最新情况更新）