2024年12月11日至12日，中央经济工作会议明确提出了实施适度宽松的货币政策，这一决策距上次提出已时隔14年。随着2025年的到来，货币政策将翻开新篇章，我们如何把握这一新机遇？近日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了国盛证券首席经济学家熊园，就未来货币政策走向进行深入探讨。

熊园预测，2025年货币政策将在“适度宽松”的基调下，总量方面有望进一步降准降息。在结构性工具方面，他预计将继续定向支持重点领域，并重点关注与股票市场相关的两项新创设工具。他强调，“适度宽松”的货币政策取向主要体现在量、价、结构性工具三个维度。

熊园指出，货币政策时隔14年再次提及“适度宽松”，确认了货币宽松的大方向，并释放了较大的政策想象空间。在“量”的维度上，流动性投放将更加灵活适度，旨在配合财政扩张等；在“价”的维度上，2025年有望进一步降息，以降低实体经济成本，刺激融资需求；在“结构性工具”维度上，将围绕“五篇大文章”，加大结构性工具使用力度，促进经济结构转型和高质量发展。

对于2025年的货币政策操作，熊园预计总量方面将进一步降准降息，其中降准可能达到2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度可能在40BP左右甚至更高。此外，结构性工具将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”，并重点关注与股票市场相关的两项新创设工具。

在物价走势方面，熊园认为，受益于货币宽松、需求改善等因素，2025年物价有望温和回升。他预计CPI将延续正增长，中枢有望小幅上升，但受到多重因素影响，回升仍面临约束。PPI方面，他预计2025年PPI将延续为负，但中枢有望回升。

此外，熊园还解读了中央经济工作会议提出的“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”的举措。他认为，这是在传统货币政策框架基础上，中央银行进一步强化并完善对金融体系稳定的守护功能，以防范系统性风险的形成与蔓延。具体可能包括细化宏观审慎监管指标、创新政策工具、深化金融监管协作、构建科学完备的监测评估预警体系等方面。

在债券走势方面，熊园认为，整体上看，2025年债券利率可能震荡偏下行，波动也将加大。他建议投资者近期应紧盯降息、财政发力、基本面改善情况而动，关注几个关键扰动因素，包括央行降准降息的节奏和幅度、信贷投放情况、专项债发行节奏以及基本面情况等。