上证报中国证券网讯 今年以来，在多重积极因素的推动下，沪深300、上证50等重要指数的涨幅均超过30%，资本市场中的公司估值得到了一定程度的修复。然而，尽管市场表现强劲，但专业人士指出，目前沪市公司的估值尚未回归到合理区间，尤其是沪市头部公司的整体估值与其市场地位并不完全匹配，仍有较大的提升空间。

随着市值管理、并购重组、分红回购等一系列政策窗口的打开，市场正在重新审视头部公司的投资价值。业内专家表示，在价值投资理念逐渐深入人心、资本市场投资生态不断改善的背景下，那些长期被低估的头部公司有望成为本轮市值提升的主要驱动力。

数据显示，截至12月17日，沪市头部公司合计177家，合计市值为39.35万亿元，约占沪市总市值的66%。这些头部公司虽然数量仅占沪市公司总数的不到一成，但却贡献了沪市66%的营收和85%的利润，是市场稳定的重要力量。然而，从估值角度来看，沪市头部公司的市盈率普遍偏低，尤其是与中小市值公司相比，估值差距更为明显。

招商证券分析指出，由于投资者对弹性的偏好，市场往往给予中小盘公司更高的估值溢价，导致头部公司的平均估值普遍低于行业平均水平。此外，与港股和美股市场相比，A股市场对小盘股的估值溢价也更高，而规模更大的企业在港股和美股市场上往往能获得更高的估值水平。

在2024年上海证券交易所国际投资者大会上，证监会表示，A股、H股以及境外上市的中国企业中，代表新质生产力方向的企业占比持续提升，但从估值水平来看，与新兴经济体相比，仍处于相对历史低位，这为外资长期配置提供了更优选择。专家分析认为，目前蓝筹价值股与科技制造企业拥有更高的性价比，这些公司的估值中枢相比新兴科技行业来说偏低，市场对其价值存在一定程度的低估。

从跨市场比较的结果来看，沪市头部公司的市盈率显著低于纽交所和纳斯达克股票的整体市盈率。在部分传统行业中，尽管上市公司的盈利能力基本相当，但市场给予的估值水平却存在较大差异，部分行业头部公司的估值明显低于美股。招商证券表示，除了军工行业外，其他大多数行业的头部公司市盈率低于对应全行业市盈率中位数。

展望未来，随着政策环境的进一步明朗和宏观经济的预期改善，这些低估值优质公司的价值回归值得期待。专家指出，沪市头部公司已经具备较高性价比，无论是同行业、跨市场还是与历史周期对比来看，都显示出了相对突出的长期配置价值。此外，随着价值投资理念的逐步深入人心和市场投资主体及生态的积极变化，这些头部公司的估值有望得到进一步提升。

目前，以社保基金、养老基金为代表的长期资金在投资过程中更注重长期盈利能力、行业竞争力、品牌价值等长期因素，这有助于挖掘头部公司的长期价值。同时，高股息已经成为沪市公司估值的基石，沪市头部公司的整体投资回报表现突出，分红稳定扎实。除了市场投资理念变化外，头部公司价值回归还具有多方面逻辑支撑，包括经营业绩支撑和估值修复因素。

从国际竞争角度来看，沪市头部公司也已跻身前列，是中国企业参与国际竞争的重要力量。这些公司更加注重打造产业链核心竞争力、整合上下游优势资源，通过并购重组等方式提升产业集中度，加快向新质生产力转型步伐。此外，证监会制定的市值管理指引也对头部公司提出了更高要求，鼓励其加强公司价值宣传，提高市场认可度。

有专业人士认为，加强投资者关系管理和信息沟通对于提升头部公司的估值至关重要。头部公司应当进一步做好讲好“资本市场故事”，积极开展与市场的沟通互动，通过业绩说明会、组织投资者走进公司等方式加大价值传导力度，推动头部公司的估值合理回归。