21世纪经济报道见习记者林秋彤北京报道

在2024年中国财富管理50人论坛年会上，中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬就当前经济形势下的货币政策进行了深入剖析。他指出，面对需求不足的经济运行局面，采取宽松的货币政策以应对资本市场波动，保护家庭和企业的资产负债表，进而维护居民消费能力，从而扩大总需求，是一个逻辑上合理的选择。

李扬详细回顾了近期货币政策的实施情况，特别是存款准备金率、利率与市场流动性、外汇等方面的调整。他强调，存款准备金率、再贴现率和公开市场操作是货币政策的主要工具，其中存款准备金率影响力巨大，通常不会轻易动用，而公开市场操作则更加灵活，能够精准调控市场资金。

针对存款准备金率，李扬指出，过去受市场经济体制转型和外汇储备增长带来的“输入性通胀”影响，我国法定存款准备金率一直保持较高水平，限制了市场资金供应。然而，随着储蓄过剩和存款准备金率逐年下降，目前平均已达到6.6%，仍有进一步下降的空间，有望通过降低准备金率进一步优化市场资金供应。

此外，央行行长潘功胜此前已宣布将下调存款准备金率0.5个百分点，为金融市场提供长期流动性约1万亿元，并视市场流动性状况，择机进一步下调0.25-0.5个百分点。这一举措是央行年内第二次下调存款准备金率，旨在增强市场流动性。

在利率方面，李扬表示，我国贷款利率等已呈现快速下行趋势。12月20日的数据显示，一年期国债收益率已低至0.98%，十年期为1.7%，三十年期为1.95%。他认为，在储蓄长期过剩的背景下，利率下行已成为一种趋势。同时，中央经济工作会议提出的适时降息降准政策，也预示着未来降息仍有一定空间。尽管降息可能对商业银行尤其是小银行带来挑战，但出于宏观经济稳定和发展的考虑，降息是必要的举措。

李扬还强调，货币供应和利率管理只是手段，最终目标是维持一个具有弹性的流动性状态。良好的流动性状态能够促进金融市场和经济环境的健康发展，实现资源的有效配置。他补充道，“流动性”不仅指货币的数量，更重要的是多元金融市场之间的有效勾连和转换，使市场参与者能够在不显著影响价格的情况下自由交易。

在外汇方面，李扬指出，当前人民币对美元面临较大下行压力。汇率作为价格的一种表现，受到诸多非实体经济因素和投机因素的影响。因此，在制定货币政策时，不能完全被汇率变化所主导，以免陷入被动且不合理的境地。他建议，在“保汇率”和“保外汇储备”之间，应优先保外汇储备，并通过其他措施应对汇率波动的负面影响。

（文章来源：21世纪经济报道）