近期，私募圈内悄然兴起了一股以宽基或窄基ETF为投资工具、挖掘对冲或择时轮动收益的新潮流。众多私募管理人凭借创新的ETF策略，取得了不俗的业绩表现，并逐渐赢得了投资者的青睐。与此同时，一些主流私募机构也将指数ETF作为配置工具或流动性管理工具，以实现特定的投资收益或组合流动性管理目标。

随着A股市场的回暖以及指数投资的认可度不断提升，ETF作为底层资产的创新策略在私募界愈发流行。各家私募的ETF策略模式各具特色，有的侧重于量化分析，有的则结合主观判断与数据分析。

景领投资合伙人、基金经理黄宪透露，他们已开发出以ETF为标的的轮动策略，通过量化分析方法，实现对政策、经济数据、行业数据和市场数据的深入分析，从而预判短中期投资机会。该策略的核心在于灵活调整投资组合，实现主动管理与被动管理的有机结合，以获取稳健的绝对收益。

此外，一些私募机构还结合ETF的多头和股指期货进行对冲，开发出“另类量化中性策略”。例如，鸣石基金的ETF策略产品在多头端持有主流宽基ETF，对冲端持有股指期货，并带有少量多空敞口以增厚收益。这种低波动策略在市场中性产品中表现突出，为投资者提供了更多元化的资产配置选择。

ETF策略的特点鲜明，与股票、期货策略的相关性较低，波动幅度相对较小。因此，在市场风险偏好下降和无风险收益率下行的环境下，ETF策略尤其受到风险承受能力较低的投资者的青睐。同时，ETF策略还能够与量化指增等策略产品体系共同为投资者提供更多样化的资产配置方案。

上海某第三方渠道机构部门负责人表示，下半年以来，权益策略私募产品整体认购情况良好。随着ETF种类、数量和市场规模的不断增加，私募管理人可以研究和设计更多不同的ETF策略。这些策略不仅顺应了权益市场指数化投资的大势，还为私募机构提供了更大的发挥空间。

ETF相关策略的最大优势在于其稳健性。在牛市环境下，ETF策略可能难以跑赢指数基准，但在震荡或调整周期中，却能展现出更强的策略韧性和稳健收益特征。因此，ETF策略逐渐成为私募机构投资策略的良好补充。

随着被动投资的快速发展，权益指数ETF作为优良的被动投资产品，不仅受到个人投资者的青睐，也逐渐成为专业投资机构发挥投资、交易、策略创新等功能的重要工具。ETF的种类、数量和市场规模的不断增加，不仅为市场带来更多增量资金和流动性，还为私募管理人提供更多交易标的和研发新策略的机会。

鹤禧投资董事长霍东杰表示，今年以来该机构在指数ETF方面进行了较大规模的配置，将其作为投资组合的流动性管理工具。指数ETF在费率上具有优势，且交易方便，正逐渐成为私募机构投资策略的重要组成部分。

私募行业在ETF方面的策略创新，不仅为公募ETF领域的发展做出贡献，还为私募机构带来更多策略方面的发展机会，并给私募客户带来更多策略选择。随着这一良性循环的深入，A股市场也将有望在这一领域持续获得“增量活水”。

（文章来源：中国证券报）